发行情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期国债为91天贴现国债，跨市场发行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）计划发行总量150亿元，全部为竞争性招标，无追加。本期国债采用多种价格"美国式"招标方式发行，招标标的为价格。
        
          市场环境。前三季度GDP同比增长7.7%，较上半年加快0.6%，其中第三季度增长8.9%，较第二季度的7.9%上调1%；9月末M2同比增长29.31%，M1同比增长29.51%；9月份新增人民币贷款5167亿元，较8月份增加1063亿；9月份外贸顺差129.32亿美元，较8月份的157.12亿有所回落，但进出口同比跌幅双双收窄；9月份CPI同比下降0.8%，月环比上涨0.4%；9月份PPI同比下降7%，月环比上涨0.6%；1-9月份城镇固定资产投资累计同比增长33.3%，较1-8月份增速上升0.3%。近日银行间回购利率小幅下调，目前银行间7天回购利率在1.36%左右，市场资金面宽松。近日央票利率小幅上调，目前3个月左右央票收益率在1.33%附近，6个月左右央票收益率在1.45%附近。近日短期国债收益率小幅上调，3个月左右国债市场收益率在1.26%左右。商业银行将是本期债券的主要需求者，短债基金和货币市场基金也将有所需求。
        
          定价分析。根据银行间市场交易情况，3个月国债的市场收益率约为1.26%。根据CIR模型，当前3个月国债的理论收益率为1.27%。综合考虑宽松的资金面和市场需求情况，我们认为本期债券中标利率将在二级市场收益率水平附近。最高中标利率与加权平均中标利率的差值在5-10bp左右。
        
          投标建议。建议积极的投资者在1.20%-1.25%投标，相对保守的投资者在1.26%-1.30%投标。