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长安汽车研究报告:中银国际-长安汽车-000625-自主品牌热销带动本部盈利改善(买方报告)-091105

股票名称: 长安汽车 股票代码: 000625分享时间:2009-11-05 08:51:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 查一亮
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 299 KB 分享者: kio****85 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1.  2009  年前9个月,公司实现营业收入174  亿元,同比增长63.56%,归属于母公司的净利润8.41  亿元,同比增长144.93%;实现每股收益0.36  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润总额、归属于母公司的净利润分别比去年同期增长128.15%和144.93%,主营业务盈利能力增强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2.  公司轿车业务增长迅速,尤其是自主品牌轿车出现持续旺销。2009  年1-9  月公司共销售了1.003万辆,同比增长51.19%。其中自主品牌轿车销售72,422  辆,同比增长141.60%。自主品牌的热销,带动了本部盈利状况的好转,未来两年,公司本部盈利状况将继续改善。
        3.  公司毛利水平有所提高。2009  年前3  季度毛利率为20.29%,同比提升3.9  个百分点,显示企业盈利状况继续好转。
        4.  公司加大了计提的力度,未来2  年的计提压力将很小。公司趁今年销售业绩较好,在前3  季度计提了自主品牌的部分资产减值损失,合计已达3.68  亿元。
        根据WIND一致性盈利预测,09-11年公司每股收益0.47、0.53、0.58元,对应09-11年市盈率30、26.6、24倍,考虑到国产品牌轿车明后两年比较确定的销量及长福马稳定的投资收益,10年公司业绩有超预期的可能,目前26倍市盈率有望下降,公司股价依然有上升空间。
        

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