上周食品饮料板块上涨1.7%，跑输沪深300，其中乳品（+8.8%）涨幅最大，啤酒（-1.6%）跌幅最大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品饮料上市公司同时受益于行业增长与集中度提升，即使行业增速小幅放缓，公司层面增长亦有支撑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）关注三类机会：（1）基本面被误读的错杀品种。（2）复苏传导的机会，包括白酒的顺鑫农业，葡萄酒和黄酒龙头等。（3）估值切换品种。
        中银观点
        一周市场回顾-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨1.7%，跑输沪深300，其中乳品（+8.8%）涨幅最大，啤酒（-1.6%）跌幅最大。
        食品饮料上市公司同时受益于行业增长与集中度提升，即使行业增速小幅放缓，公司层面增长亦有支撑。根据中华全国商业信息中心，2018  年7  月全国50  家重点大型零售企业零售额同比降低3.9%，其中粮油食品类同比降2.8%，由于数据较差，有投资者担心食品饮料需求承压。但该数据统计范围仅包括传统大型百货商场和购物中心，完全不涉及电商，近年来电商不断分流线下，因此包含线上和线下的社零数据参考意义更大。社零数据受到农历节假日提前延后以及电商集中活动的影响，月度波动较大，我们认为可以尽量忽略短期波动，把握长期趋势。食品饮料上市公司同时受益于行业增长与集中度提升，双轮驱动，即使行业增速小幅放缓，但集中度提升趋势不变，可以继续支撑上市公司相对较快增长，如2017  年白酒行业\上市公司收入分别同比增14%\27%，乳品7%\11%。
        关注三类机会。（1）基本面被误读的错杀品种。市场对舍得酒业、山西汾酒的渠道库存、2  季度销售情况有误解，近期回调幅度较大，当前估值水平已位于较有吸引力的区间。（2）复苏传导的机会，包括白酒的顺鑫农业，葡萄酒和黄酒龙头等。（3）估值切换品种。龙头企业是食品行业中确定性最高的群体。随着下半年的到来，品牌壁垒高、规模效应明显的龙头企业，2、3  季度业绩将陆续兑现，4  季度可顺利完成估值切换，贵州茅台、五粮液、安琪酵母等品种，都值得重点关注。
        推荐组合：舍得酒业、山西汾酒、顺鑫农业。
        行业重大数据变化
        8  月生鲜乳价格同比-1.1%；8  月第217  次GDT  奶粉价格拍卖，其中全脂奶粉价格同比-6.2%，脱脂奶粉价格同比+0.3%；8  月猪粮比同比-1.06。
        风险提示
        高端酒库存超预期、原料成本上涨幅度超预期。