一、本周观点
1、上周美元指数维持强势突破96,美国对土耳其征收高额关税再度翻倍,加剧土耳其经济危机,土耳其货币里拉暴跌,金融市场不稳定风险情绪蔓延至欧洲股市,欧洲股市下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中美互征关税落地,央行上调远期售汇业务外汇风险准备金率维稳人民币。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)锌价弱势反弹受阻。
2、冶炼利润改善,8月供应环比增加。近一个月国内加工费上调200-300元,锌价修复后冶炼二八分享收益增加近200元,因此,冶炼综合收益回至5200元之上,冶炼利润改善后冶炼计划检修企业大幅减少,我们预期8月产量环比增1.5万吨。
3、进口锌7月流入进2万吨,冲击国内供应,压制现货升水提高。
4、终端消费难显改善。由于终端镀锌市场库存较高,加上高温天气影响,镀锌企业开工连续2月下滑,预期8月需求向上动力不足或保持持平,8月锌市或经历小幅累库。
5、精矿供应增加前景令加工费预期看涨,目前进入冶炼利润修复期,锌价反弹修复。但冶炼利润改善又将刺激产出小幅回升,进口锌冲击国内供应,消费难现明显改善,8月锌市或经历小幅累库。后期锌价反弹持续性有待政策面宽松刺激。总体上,锌价反弹偏弱,向上空间相对有限。沪锌主力波动区间或在21000/22500元,伦锌波动区间2530/2800美元。
二、重要数据
1)产量:7月精炼锌产量40.84万吨,环比减少5.06%,同比减少10.22%,1-7月累计同比增1.65%。8月紫金检修,陕西锌企较难恢复,但其他企业结束检修,预期产量环比增1.5万吨。
2)TC:国产精矿持平,进口矿上调5美元。上周锌精矿主流成交于3600-4100元附近,进口矿加工费50-70美元,平均到60美元之上。
3)现货:伦锌0-3升水快速回落,由前周升水44美元转上周升水3美元。国内现货升水回落,上海地区:对1809合约报升150-升170元/吨。
4)库存:伦锌库存降3375吨至23.09万吨,去年同期25.97万吨;国内社会库存增1.08万吨至12.58万吨,去年同期12.03万吨,8月6日保税区库存减少8500吨为15.13万吨,去年同期8.81万吨。
5)比值:进口亏损小幅缩窄。现货比值自前周8.30调整为上周8.36,进口亏损342元,三月比值在8.29,进口亏损467元。
6)资金:净流出,沪锌持仓量降2.64%至41.61万手。