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研究报告:华泰期货-金属锌铝周报:锌现货市场表现疲软,铝政策限产逐省推出-180812

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-08-13 10:40:06
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李苏横,徐闻宇
研报出处: 华泰期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,473 KB 分享者: jia****ul 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        锌:
        本周锌市场回顾:本周伦锌较上周收跌2.68  %至2538  美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪锌主力收盘价较上周收跌0.88  %至21285  元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)LME锌现货较上周五收窄56美元/吨至3.00  美元/吨。本周本周上海市场0#锌对沪锌1809合约自升水250-270  元/吨左右快速回落至升水150-170  元/吨左右;南储0#锌对沪锌1809合约贴水自75元/吨扩大至160元/吨。本周锌价稳步走高,冶炼厂出货意愿改善,多正常出货,长单亦有放量,然期锌拉涨挤压下游消费,下游多维持按需采购,实际消费较为疲弱。
        锌矿市场:本周国内锌精矿加工费主流成交于3600-4100  元/吨,进口锌精矿加工费报价上调至60  美元/干吨上方,少部分报价至70  美元/干吨上方,但整体成交仍较少。根据我的有色,本周锌矿港口库存14.4万吨,较上周增加1.97万吨。
        锌锭库存变动:据我的有色,本周五全国锌锭总库存14.17  万吨,较本周一增加0.93  万吨。交易所库存,上期所锌存4.92  万吨,较上周增加0.07  万吨,LME锌库存减少0.34  万吨至23.09  万吨。
        下游消费:据本周Mysteel调研数据显示,在130家镀锌生产企业(共计266条镀锌产线)中,共有26条产线停产检修,整体开工率为90.23%;产能利用率为71.87%,较上周下降2.19%;周产量为86.45万吨,较上周减少2.63万吨;钢厂库存量为53.68万吨,较上周下降0.47万吨。
        中线供需逻辑(3个月):国内外供给增量相对有限,环保因素导致的精矿结构性紧缺仍将延续,国内外加工费维持低位,进而导致冶炼厂开工难以回升,上半年锌锭维持供需紧平衡,但市场对锌锭供应增加预期逐渐加强,下半年随着国内外矿山逐渐复产,锌矿加工费企稳回升,冶炼厂原料库存天数增加,锌锭短缺现状有望扭转,锌价中期或易跌难涨。
        综合观点:本周五内外锌价皆出现大幅跳水,沪锌结束连续数日震荡偏强趋势。现货市场方面,国内外现货早已表现疲软,升水大幅收缩,尤其是LME现货由高升水收窄至接近平水,反映现货市场供需紧张程度有所放松。内外矿石加工费维持增长势头,海外锌矿加工费近1个月左右增幅高达140%,高于去年同期水平。根据季节性规律,锌冶炼企业开工率将在3季度达到全年峰值,随着矿供给的释放,预计锌冶炼加工TC的扩大,锌冶炼利润恢复,开工率也将回升,后期锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升。下游渐入淡季,国内库存连续四周回升,现货Back收窄,预计需求仍有下滑可能。此外贸易战利空情绪长期对人民币汇率构成利空,因此将也将加大保税区库存流入国内。后期需关注锌保税区库存流入以及冶炼厂产量恢复情况,若届时国内库存大幅累积,则锌价仍有下跌空间。
        策略:谨慎看空,空头持有。
        风险点:人民币贬值利多国内商品,库存低位,宏观气氛转暖
        

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