平安观点:
        央行的二季度货币执行报告和银保监会鼓励信贷支持实体经济，共同明确了下一阶段货币及金融政策预期，释放了较为强烈的维稳信号，有助于资本市场的企稳回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        央行二季度货币政策执行报告提出，货币政策依然延续宽松，去杠杆缓和预期不变，汇率单边下行预期扭转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第一，整体表述上，提出“加强前瞻性预调微调，维护流动性合理充裕”，“稳健的货币政策要保持中性、松紧适度”；第二，在对宏观经济形势表态上，强调“全球贸易摩擦升级”、“金融市场脆弱性增加”、“新兴市场金融波动”、“中长期增长面临结构性挑战”等外部风险，以及相应的外需增长拉动、金融规范下的短期基建下行以及信用风险等“几碰头”的内部风险；第三，汇率方面，强调必须坚持底线思维，必要时通过宏观审慎政策对外汇供求进行逆周期调节，进一步强化外汇市场监管，维护外汇市场的平稳运行；第四，政策协调上强调“几家抬”，要进一步疏通货币政策传导机制，加强政策统筹协调。
        与此同时，银保监会収文要加强监管引领，鼓励信贷，促进实体经济与金融良性循环。一方面，加大信贷投放力度。近期贷款投放明显加快，据初步统计，7  月新增人民币贷款  1.45  万亿元，同比多增  6237  亿元；7  月新增基础设施行业贷款  1724  亿元，较  6  月多增  469  亿元。另一方面，鼓励金融服务创新机制。调整贷款损失准备监管要求，加大不良贷款处置核销力度，推动债转股落地以及落实无还本续贷。
        另一方面，房地产市场的坚决遏制房价上涨预期不变。尽管上周有关大行下调上海首套房贷利率的传闻纷纷，但是下午大行立马官方辟谣出台，再次强调首套利率不变，可见流动性进入房地产市场的总量在严防死守下仍较为有限。
        综合来看，我们认为当前不论从总量流动性还是从股票市场流动性而言，从货币政策宽松拐点，到去杠杆缓和拐点，再到股票&外汇市场维稳信号，流动性的拐点已经基本确立。近期资金市场价格的大幅回落早已引起市场的大量关注，R007  从  7  月末的  2.75%快速下行至当前的  2.47%，Shibor  3M  也从  3.17%大幅回落至  2.80%。
        市场原先担忧于政策信号的混乱与调整，风险偏好有所压制。但是当前监管层的政策信号愈収有力，并且也并不局限于短期而是意在资本市场以及实体经济的中长期収展，政策宽松预期逐步明确。因此，我们认为  A  股市场将在政策底预期的有效支撑下重拾信心，建议积极布局。投资建议上，建议关注周期板块的估值修复和成长板块的反弹，以及主题投资方面的国企改革板块。
        风险提示：1）宏观经济下行超预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；2）金融监管以及去杠杆政策加码超预期，市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆収；3）海外资本市场波动加大，对外开放加大的  A  股市场也会相应承压。