供需因素
全球铜供需平衡偏宽松
世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示,2018 年1-5 月全球铜市供应过剩17.62 万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 1-5 月全球精炼铜产量为978 万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)5 月产量为195.64 万吨。 2018 年1-5 月全球铜消费量为961 万吨。5 月消费量为174.21 万吨。国际铜研究小组(ICSG)发布的最新数据显示,今年4 月全球精炼铜市场供应短缺9.8 万吨,而3 月为过剩6.6 万吨,显示供需格局明显改善,其中4 月全球精铜产量为195 万吨,消费量为204万吨。但,今年1-4 月全球铜市供应过剩6.1 万吨,去年同期为过剩6000 吨,显示过剩量有所扩大。
同时,预计2018 年第一季度全球精炼铜产量将增长3%。第二季铜产量增长了6%高于去年同期的2.3%。今年第一季度,精炼铜产量平均每月约为33 万吨。主要因为世界最大的铜生产国智利的产量增长了近20%,同时印尼铜矿的铜产量显著增长了58%。以区域划分,据估计非洲、美洲、亚洲、欧洲和大洋洲的矿山产量增长了大约11%、7%、6%、4%和5%。今年第一季度没有出现重大供应中断,但加拿大和美国一些矿山的产量下降(分别为-10%和-7.5%)在一定程度上抵消了整体增长。中国精炼铜消费量增长了5%左右是产量增长的最大贡献者,消费增长使得净精炼铜进口量增加10%。世界其他地区的使用量下降了大约1%。2018 年第一季度的全球精炼铜平衡表显示铜过剩大约为15 万吨。
综合看,WBMS 和 ICSG 分别发布的铜供需平衡数据开始趋于一致,铜的供需平衡偏向宽松,供给相对过剩,需对后续进一步发展密切关注。
库存方面,全球三大交易所总库存7 月净减少12.15 万吨至64.02 万吨。其中,LME 库存大幅减少,上期所库存巨幅减少,COMEX 库存小幅减少。LME 库存进入 2018 年 7 月以来,铜库存大幅下降4.1 万吨至25.35万吨,环比下降13.92%。上期所库存在7 月下滑非常严重,幅度为25.34%,较6 月底下降6.69 万吨达到 19.7万吨。COMEX 库存在7 月下滑,自6 月底下滑1.36 万吨至18.96 万吨。7 月 LME 现货贴水由正再次转负,下旬附近一度现货贴水至30 美金/吨之下,铜现货市场表现趋弱。