P2P风险暴露或将进一步波及实体及金融行业，但对股市影响有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本期话题：P2P出现问题，对市场影响有多大？刚刚过去的7月可能是P2P行业近几年来的至暗时刻，  6-7月，超过200家P2P平台出现提现困难、跑路、清盘等情况，整个行业面临洗牌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）许多投资者对此表示担忧：P2P爆雷的持续发酵是否会给股票市场带来冲击？针对这一情况，本期我们就来探讨P2P问题对市场、对实体经济影响有多大？
        P2P本质职能应是借贷中介服务商，不应参与平台交易。根据银保监会等颁布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，P2P的职能是撮合借贷的中介，通过运用风控能力，帮投资人筛选出资质和信用较好的借款人，后果也由投资人自己承担，平台只收取服务费。中国的首家P2P企业诞生于2007年；2011-2013年，P2P的竞争日渐激烈，相关风险也在不断积聚；2014-2017年，监管加强，集中度有所提升。
        高增速背后是风险的野蛮生长。2018年7月，P2P平台的贷款余额为9,561亿，环比-27%，是2014年以来的首降，平均每天有6家以上平台倒闭。P2P资金流向为：个人贷、小贷公司贷款、债权打包产品、金融机构产品等。底层资产包括：消费信贷、小微贷款、供应链金融、资管计划、货币基金、汽车抵押贷款、汽车质押等。
        爆雷有宏观环境压力，也有行业内部问题。2017年以来，在宏观去杠杆的大环境下，整个金融行业承压，2018年，包括股票在内的各类资产价格波动在一定程度上加剧了P2P借款人的兑付风险，影响平台资产端质量；6月以来监管对P2P风险的发声，也给行业带来了短期的下行压力。但是，集体性违约潮出现的根本原因依然是平台自身逾越了其中介的本职，同时在业务中存在经营瑕疵（造假、自融）、资金池庞氏模式甚至是造假行为。
        平台风险暴露可能波及实体和金融行业，但对股市影响有限。随着投资者对P2P行业信念被摧毁，行业面临新投资人缺乏，老投资人离场的窘境，挤兑风险上升。由于P2P平台资金流向主要为消费贷、小微贷以及资管计划和供应链金融，其中不乏将资金投入金融市场以及流向小微企业的。因此，若P2P平台破产事件大面积发生，小微企业可能面临流动资金紧张，参股P2P的上市公司也将遭受情绪面冲击，股市资金或将小幅净流出，但这部分影响程度有限（当前全行业贷款存量9,561亿，今年的问题贷款445亿）；同时，由于P2P高度依赖一级市场资本推动（风投系P2P数量占8%），因此风险持续暴露也将对一级市场带来冲击。
        一周重要变化：北上资金净流入规模大幅上升过百亿。市场方面，场内杠杆持续下降，杠杆资金增仓意愿下降；北上资金情绪持续回暖，全周资金净流入规模大幅上升；股票型基金仓位和混合型基金仓位均小幅上涨；当周市场换手率小幅下降至1.44%，涨跌停比例小幅上升至1.44。宏观层面，通胀略超预期，出口短期稳定。行业层面，原油价格继续走弱，钢铁化工保持强势。
        风险提示：  P2P平台爆雷潮持续；利率上行。