周观点:水泥玻璃旺季将至,聚焦关键词“量价齐升”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8 月以来,部分地区水泥、熟料出现价格上调,涨价时间同比去年有所提前,多见于华东地区,例如苏南天山和南方 8 月 11 日起熟料出厂价计划上调 20 元/吨,浙江金建衢水泥价格上调 20 元/吨,杭绍湖和嘉兴一带南方对外熟料价格公布上调 20 元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前常州、徐州、嘉兴、芜湖、上海等地水泥库存基本在 40-45%低位,华东其他区域基本稳定在 50-55%之间(数字水泥),叠加常州地区限产预期,以及各地环保限产的不确定性,我们看好 8 月普涨动力,继续推荐稳健龙头海螺水泥,弹性品种华新、上峰,关注华南龙头塔牌、华润。此外,提振基建释放西北、华北水泥需求,项目落地供需格局改善有望进一步提高价格,关注龙头祁连山、冀东水泥、天山股份、宁夏建材。玻璃方面,下周一华东、华北等地市场研讨会议在淄博召开,厂家有较大概率提高报价,有利提高市场旺季信心。
重点建材企业中报靓丽,盈利预期逐步兑现。本周多家水泥企业发布中报,如天山股份、塔牌集团、冀东水泥,2018 上半年分别实现归母净利 3.08 亿元、8.61 亿元、5.15 亿元、,同比分别增长 1107%、177.34%以及成功扭亏,华润水泥实现扣非后归母净利 40.26 亿港元,同比增长 145.5%。水泥企业主要受益上半年价格同比较大幅度提升,华东、华南地区还受益雨水天气较少需求同比改善。本轮淡季超预期过渡,我们看好传统旺季量价齐升,普涨时点、涨价幅度、供给收缩、行业整合等方面均有可能再超预期。伟星新材中报实现归母净利 3.86 亿元,同比增长 23.61%。原材料上涨背景下公司再现品牌力,毛利率继续提升,未来业绩弹性可聚焦区域开拓、新品推广、市占率提升、工程发力。
正视环保常态化,供给侧逻辑优化升级。我们认为,大气污染防治、环保督查、环保“回头看”、“蓝天保卫战”、臭氧层保护、长江水质治理等并非阶段性任务,绿水青山轻易可逆的自然属性决定环保常态化,积极立法明确奖惩,利用制度化手段背后是对环保常态化的默认。上到中央下到地方政府,多项文件或举措中早已为供给侧力度持续优化提供保障。此外,我们长期看好节能环保产品,建议关注石膏板、岩棉等绿色或节能材料的替代性需求,相关标的包括北新建材、鲁阳节能。
地产后周期品种随商业模式分化呈现不同成长逻辑,一方面,随着地产集中度的提升,地产端深度合作的 TO B 类企业有望收获收入持续高增长;另一方面,家装存量市场庞大,翻新需求一直稳定存在,均是 TO B 与 TO C 类企业长期增长点。此外,“大行业小公司”特性不变,优质企业市占率提升逻辑具备持续性。建议继续关注PPR 龙头伟星新材、市占率持续提升的石膏板龙头北新建材、国内龙头涂料三棵树、卫浴建陶龙头帝欧家居等。
一周市场表现:本周申万建材指数上涨 4.26%,非金属建材板块各子行业中,水泥制造上涨 5.93%,玻璃制造上涨 3.02%,耐火材料上涨 5.65%,管材上跌 0.89%,玻纤上涨 3.36%,同期上证指数上涨 2.00%。
建材价格波动:水泥:本周全国水泥市场价格环比回落 1.2%。价格下跌地区主要是辽宁、湖南、海南、云南和陕西等地,幅度 20-70 元/吨不等;价格上涨地区为浙江,幅度 20 元/吨。玻璃及玻纤:本周末全国白玻均价 1626 元,环比上周上涨 0元,同比去年上涨 123 元。周末浮法玻璃产能利用率为 72.45%;环比上周上涨0.00%,同比去年上涨-0.52%。玻纤 8 月 10 日全国均价 4900.00 元/吨,保持平稳状态,同比去年上涨 410.00 元/吨。能源和原材料:截至 8 月 08 日环渤海动力煤(Q5500K)567 元/吨,本周 pvc 均价 7135.2 元/吨,沥青现货收盘价为 3650 元/吨,11#美废售价 230 美元/吨,国废山东旧报纸(含量 80%以上)不含税到厂价 3150 元/吨。
风险提示:西北、华北基建项目落地不及预期;环保限产执行力度不及预期。