◆本周观点
        <螺纹钢>产量高位回落，限产支撑钢价高位运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周螺纹产量环比减少1.21%，其中长流程减少2.01%，短流程增加4.17%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）唐山产能利用率进一步下降，汾渭平原、江苏和江西等地也因环保限产影响了高炉钢产量，以致螺纹产量在连续3周冲高回到接近去年10月中旬唐山采暖季提前限产前的高位后停止回升，但短流程在利润刺激下开工率继续提高。库存方面，本周钢厂库存止降回升，社会库存回落，贸易商在前两周需求放量后本周需求减少，终端需求则略有增加。不过总体而言，当前螺纹钢库存仍处于下降通道中，压力不大，同比减少5.4%。我们认为，本周螺纹产量高位回落，可见环保对长流程产量的影响仍然明显，随着8.20环保强化督查第二阶段行动的临近，预计限产力度有增无减，叠加低库存，现货钢价或继续高位运行，期货则以贴水为安全边际，易涨难跌。风险点：房地产需求超预期下滑。
        <铁矿石>环保与降焦比，提升高品矿需求。本周全国高炉产能利用率与唐山高炉产能利用率扩大降幅，但与2017-2018采暖季限产相比，目前高炉产能利用率仍有下行空间。从本周的情况来看，唐山减排限产仍然是影响全国高炉产能利用率下降的一个重要的局部变量。本周铁矿石近弱远强格局弱化，近远月价差如期收窄，因环保与降焦比需求增加，钢厂球团配比提高，高品位烧结矿粉需求热度进一步上升，中高品PB粉现货价格也随之上涨，从而缩小了期货近月与远月之间的价差，周五i1809与i1901打成平水。我们认为，短期环保压力有增无减，高品矿逻辑有望延续，中高品铁矿石价格或震荡偏强。
        <玻璃>复产压制现货，但Fg1901或继续修复贴水。本周玻璃产能利用率回升加速，至70.75%，同比低1.65个百分点，厂家出货出现放缓，库存增加，现货价格稳中有跌。据悉，短期供应端复产较为集中，下半年产能或将达到近两年新高。好在今年淡季不算淡，当前库存创2014年以来同期最低，随着淡季向旺季过渡，房地产竣工有望加速，需求进一步释放。Fg1901反映旺季供需，或将继续修复贴水。
        ◆重要数据
        <现货价格>本周进口铁矿港口现货价格大幅反弹，普指涨1.3美元至68.75美元/干吨；螺纹钢继续上涨，7月6日以来，螺纹钢止跌反弹，目前上涨累计超过300元/吨，南方涨势强于北方；玻璃转弱，稳中有跌。
        <价差方面>本周铁矿石和螺纹现货升水扩大，因现货涨幅大于期货；玻璃现货升水收窄，因期货上涨现货弱稳。螺纹钢广州对沈阳升水继续拉阔，北材南下空间持续开启。
        <吨钢毛利>本周测算现货螺纹与热卷生产毛利分别为990元/吨（毛利率29.4%）和870元/吨（毛利率25.4%），分别较上周减少58元/吨和减少128元/吨，去年同期生产利润分别为1055元/吨（毛利率34%）和995元/吨（毛利率21.5%）；Rb1901盘面生产利润减少78元/吨至787元/吨，盘面毛利率减少3.1个百分点至24.2%；去年同期盘面利润921元/吨，利润率30.3%
        ◆操作策略
        （1）螺纹建议以贴水为安全边际，轻仓试多rb1810；（2）铁矿石轻仓试多i1809；（3）玻璃1901偏多操作。