复盘:板块估值低于历史均值,领涨各大行业
18年至今餐饮旅游板块于2月反弹,除4月及6月受市场影响出现一定下滑,截至7月16日呈现整体向上趋势,
2018年截止7月16日,按照中信餐饮旅游一级指数,行业PE39倍,由于板块中小规模企业居多,业绩规模较小、资源禀赋端稀缺性等因素致使行业估值相对较高,在市场因素影响下,板块估值近两年回落,低于历史均值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从各板块涨跌幅对比来看,受益于板块权重较大免税、酒店良好表现,餐饮旅游行业涨幅据各大行业之首。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
免税涨幅一骑绝尘,酒店板块表现较为稳健
依照各公司2018年WIND业绩预测增长率,其中腾邦国际、中国国旅表现抢眼,增长幅度达30%以上。
从18年至今涨跌幅情况来看,免税龙头凭借行业高市占率、业绩高增长性等因素表现抢眼,涨幅超60%。
酒店自17年步入新一轮成长周期,其中首旅、锦江为代表的酒店龙头表现较为稳健。
结合2018年业绩预测增速及年初至今股价涨跌幅来看,具有资源整合的高成长性、且拥有独特资源禀赋兼具低估值的行业龙头表现较为稳健。
建议继续关注自身具有稀缺资源禀赋或积极推进内部资源整合、外延并购扩张,兼具业绩保证及低估值的细分行业龙头。
投资建议
板块旺季来临,坚守行业龙头,布局价值成长
展望下半年,旅游板块主要从3条主线精选投资标的:
顺势而上,有排他性核心竞争优势的核心资产标的。
重点关注:中国国旅(免税垄断性龙头+国内消费回流+国家免税行业发展空间);
行业景气度回暖,受益消费升级大趋势的企业标的。
重点关注:酒店板块—首旅酒店、锦江股份(行业:消费升级下经济型酒店转型升级、中端崛起;平均房价提升空间依旧;加盟扩张规模效应)出境游板块—众信旅游
估值相对历史低位、受益于政策利好的资源整合标的。
重点关注:中青旅(实际控制人变更、20%古北水镇变更事宜)
此外,建议关注具有独特商业模式新兴服务业公司。
科锐国际、风雨筑、力盛赛车。(人力资源、数字文化展示、赛车等新兴领域稀缺公司)
风险提示:极端天气影响、行业增速不及预期。