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研究报告:中国证券报-本期108版,总第7275期-180808

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-08-11 11:25:26
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 吕强,毕莉雅,刘海洋
研报出处: 中国证券报 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 4,612 KB 分享者: jac****i1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        数据显示,8月是今年以来同业存单到期量第三大月份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】专家认为,8月同业存单到期规模大幅增长是一个扰动项,但总体看,  在维持流动性合理充裕基调下,缴税、外汇占款、现金走款等因素均不会对8月资金面造成太大影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当务之急是将相对充裕的流动性导入实体经济中,这需从适当放松对银行信贷约束、加快资本工具创新、稳定市场预期等方面着手。
        同业存单大规模到期
        Wind数据显示,8月同业存单到期量为1.79万亿元,  仅次于6月的2.28万亿元和3月的1.89万亿元。从往年数据看,8月也是同业存单到期大月。例如,2017年8月到期量为1.6万亿元,  比当年7月增长0.47万亿元;2016年8月到期量为0.95万亿元,比当年7月增长0.22万亿元。
        “今年8月同业存单大幅到期主因是5月、6月同业存单发行加速。”中信证券固收首席分析师明明表示,目前,同业存单发行利率仍较低,预计后续有逐步走高可能。对8月流动性环境负面影响较大的是当月同业存单到期规模大增,预计随着同业存单陆续到期,发行利率会逐步提升。
        东方金诚首席宏观分析师王青认为,8月同业存单大规模到期,可能在短期内对流动性环境形成一定负面影响,但整体不会对资金面产生明显压力。年初以来,央行连续多次定向降准,以及7月23日中期借贷便利(MLF)放量操作,已为包括中小银行在内的银行机构提供较充裕的流动性环境。
        从短端利率角度看,兴业研究金融同业研究负责人孔祥表示,8月同业存单大规模到期可能会对短端利率有一定影响。事实上,  当下短端流动性与2016年上半年以及2015年差不多,  呈现的是偏宽松水平。
        交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示,  过去一周货币市场整体流动性保持相对宽松。截至目前,央行已连续12日暂停逆回购,  市场逆回购存量已降至0。同业存单发行利率、理财产品发行利率整体下行。“8月中旬即将到期的3995亿MLF,  其实也可认为被此前的MLF投放提前加量续作了,  因此整体资金面压力较小,  流动性合理充裕状态大概率保持。”
        此外,在国家金融与发展实验室副主任、中国社科院金融研究所银行室主任曾刚看来,目前对流动性的要求是保持合理充裕。在定向降准以及加大中期流动性便利投放后,  目前市场流动性相对宽松,即便出现同业存单大规模到期情况,央行也会采取各种方式适度对冲。
        流动性料保持充裕
        “在保持流动性合理充裕基调下,缴税、外汇占款、现金走款等因素均不会对8月资金面造成太大影响,央行将会适时加强预调微调,削峰填谷,预期8月流动性较稳定。”  中国银河证券首席经济学家、研究院院长刘锋判断。
        王青认为,8月市场流动性将大概率保持宽松。一方面,近期监管层已将流动性管理目标定位为“合理充裕”  ;另一方面,  受益于前期降准及大额MLF操作的中长期资金投放,货币市场利率将大概率延续当前低位水平。(下转A02版)

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