事件：  8  月  9  日公布了我国  7  月  CPI  和  PPI  的数据，其中  CPI  同比  2.1%，预期  2%，前值  1.9%，环比  0.3%，前值-0.1%，PPI  同比  4.6%，预期  4.5%，前值  4.7%，环比  0.1%，前值  0.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：7  月  CPI  同比  2.1%，较前值上升  0.2  个百分点，其中食品类  CPI  同比  0.5%，较前值上升  0.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）非食品类  CPI  同比  2.4%，较前值上涨  0.2  个百分点，核心  CPI同比  1.9%，与前值持平，不含鲜菜和鲜果的  CPI  同比  2.0%，较前值上升  0.2  个百分点。
        新涨价因素助推  CPI  同比高增长。7  月翘尾因素对  CPI、食品类  CPI、非食品类  CPI同比增长的贡献分别为  1.39、2.3  和  1.0  个百分点，而  6  月翘尾因素分别贡献  1.49、2.2  和  1.2  个百分点，7  月新涨价分别贡献了  0.71、-1.8  和  1.40  个百分点，6  月新涨价分别贡献  0.41、-1.9  和  0.99  个百分点。7  月食品烟酒  CPI  同比  1.0%，较前值上升0.2  个百分点，在其分项中，猪肉类同比继续收窄，成为拉升食品类  CPI  同比增速回升的主要原因。7  月大部分非食品烟酒类  CPI  分项同比平稳，受石油价格处于高位影响，交通和通信同比上升  0.6  个百分点，连续  4  个月较大幅度上升，支撑非食品烟酒类  CPI  同比回升，衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健的同比分别为：1.20%、2.40%、1.60%、3.00%、2.30%和  4.60%，较前值分别变化  0.10、0.10、0.10、0.60、0.50  和-0.40  个百分点。
        从  CPI  环比来看，7  月  CPI  环比  0.3%，较前值上涨  0.4  个百分点。食品  CPI  环比0.1%，较前值上升  0.9  个百分点，食品价格出现上涨，非食品  CPI  环比  0.30%，较前值上涨  0.2  个百分点，核心  CPI（不包括食品和能源）环比、不包含鲜菜和鲜果  CPI环比、消费品  CPI  环比和服务  CPI  环比分别为  0.3%、0.3%、0.1%和  0.7%，较前值分别上升  0.2、0.2、0.3  和  0.5  个百分点。
        从高频数据看，截止  8  月  9  日，8  月全国猪肉平均批发价月化同比为-8.82%，较7  月增速收窄  4.16  个百分点，能繁母猪存栏量同比增速自  2017  年  3  月趋势性下行至2018  年  6  月，按照生猪从出生到出栏  10  个月左右的周期算，生猪出栏量同比或在下半年呈下降趋势，利好于猪价同比继续回升。从非肉类价格指数看，8  月前海蔬菜价格指数月化同比较  7  月下降  4.03  个百分点，前海鸡蛋价格指数月化同比较  7  月下降19.61  个百分点，广州江南水果价格指数月化同比较  7  月上涨  6.72  个百分点，8  月食品类  CPI  同比或维持平稳，近期  PPI  下降使  8  月非食品类  CPI  同比有下行压力，叠加8  月  CPI  翘尾因素较  7  月小幅下降  0.42  个百分点，我们预计  8  月  CPI  同比较大概率回落。
        新涨价因素助  PPI  同比平稳。7  月  PPI  同比  4.6%，较前值下降  0.1  个百分点，其中生产资料  PPI  同比为  6.0%，较前值下降  0.1  个百分点，生活资料  PPI  同比为  0.6%，较前值上升  0.2  个百分点，连续两个月上升。7  月  PPI  同比翘尾因素贡献  4.0  个百分点，6  月翘尾因素贡献  4.2  个百分点，7  月新涨价因素为  PPI  贡献  0.6  个百分点，6  月新涨价因素贡献  0.5  个百分点。生产资料  PPI  分项中，采掘工业、原材料工业和加工工业同比增速分别为  13.4%、9.0%和  4.10%，较前值分别变化  1.90、0.20  和-0.50  个百分点。生活资料  PPI  分项中，食品类、衣着类、一般日用品类和耐用消费品类同比增速分别为  0.7%、0.7%、1.1%和-0.2%，较前值分别变化  0.0、0.4、0.0  和  0.3  个百分点。就具体行业来看，30  个已经出来数据的行业中，同比为正的行业有  27  个，同比为负的行业有  2  个。其中同比增速较高的行业主要有:石油和天然气开采业、造纸及纸制品业、石油加工、炼焦及核燃料加工业、化学原料及化学制品制造业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、金属制造业和燃气生产和供应业，同比增速分别为  42.10%、10.10%、24.60%、8.2%、9.8%、12.3%、5.1%和  5.0%。
        从  PPI  环比来看，7  月  PPI  环比增速  0.1%，较前值下降  0.2  个百分点。生产资料和生活资料环比分别为  0.1%和  0.2%，较前值分别变化-0.3  和  0.2  个百分点。生产资料分项中，采掘工业、原材料工业和加工工业环比分别为  0.6%、-0.1%和  0.1%，较前值分别变化-0.70、-0.70  和-0.20  个百分点，生活资料分项中食品类、衣着类、一般日用品类和耐用消费品类环比分别为  0.2%、0.4%、-0.1%和  0.2%，较前值分别变化  0.1、0.5、-0.1  和  0.1  个百分点。分行业来看，30  个行业中有  24  个行业环比为正，  6  个行业环比为负，其中受益于石油价格前期的持续上升和近期价格维持高位，石油和天然气开采业和石油加工、炼焦及核燃料加工业环比分别为  1.3%和  0.9%，仍录得较高增长，但增速已明显下降。上游原材料价格环比上升，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备和燃气生产和供应业环比增速均由负转正。
        从高频数据来看，截止  8  月  9  日，CRB  现货指数中工业原料  8  月月化同比-1.37%，较  7  月同比下降  2.53  个百分点，叠加  8  月翘尾因素较  7  月下降  1.0  个百分点，8  月PPI  同比增速大概率较大幅度回落。由于下半年翘尾因素较快速下行，CRB  现货指数中工业原料同比增速下行，  PPI  同比增速下半年或趋势性下行。
        风险提示：PPI  向  CPI  的传导受阻，经济超预期下行