研究结论
事件:8 月9 日,国家统计局公布7 月CPI、PPI 数据:全国居民消费价格同比上涨2.1%,其中食品价格上涨0.5%,非食品价格上涨2.4%;PPI 同比上涨4.6%,涨幅比上月回落0.1 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
CPI 重回“2”区间,系食品和能源拉动。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)7 月,不包括食品和能源的核心CPI 同比增速1.9%,已经连续3 个月保持不变,食品和能源仍是导致CPI上涨的主要原因。
鲜菜、猪肉上涨明显。7 月食品价格同比增速0.5%,前值0.3%,环比增速0.1%,前值-0.8%,环比增速系5 个月以来首次转正。其中,鲜菜、猪肉短期的上涨趋势最为明显:(1)猪肉价格7 月同比-9.6%,前值-12.8%,环比2.9%,前值-1.8%;(2)鲜菜同比增速3.8%,前值9.3%,环比增长1.70,前值-1.80;(3)变化较大的还有蛋类(本月同比11.7%,前值15.1%,本月环比0.2%,前值0.0%)和鲜果(本月同比0.4%,前值-5.3%,本月环比-3.7%,前值-6.7%)。
能源价格同比继续上涨,环比有所改善。7 月交通工具用燃料同比大涨22.2%,前值17.8%,已连续3 个月两位数增长,连续4 个月逐月递增;环比增长来看,7 月录得0.8%,较前值1.8%已有收窄。
在服务类CPI 中,旅游上涨幅度最大,同比增长录得4.4%,前值1.9%,环比增长7.9%,前值1.4%,暑期旺季或是主要原因。
PPI 方面,生产资料价格稳中有降,生活资料持续上涨。7 月生产资料PPI同比录得6%,前值6.1%,生活资料同比0.6%,前值0.4%,生活资料价格已经连续3 个月上升;环比来看,生产资料上涨0.1%,前值0.4%,生活资料上涨0.2%,前值0.0%,环比增速与2017 年1 月以来的最高点(2017年1 月、2017 年12 月)持平。
油价对PPI 同比变化贡献较大,但环比增速已有放缓。分行业来看,PPI 同比变化最大的是石油和天然气开采业以及石油加工、炼焦及核燃料加工业,前者本月录得42.1%,前值32.7%,后者本月录得24.6%,前值19.9%,但从环比增速来看,两者均不同程度下降,其中石油和天然气开采业在所有行业中环比增幅的变化最大,本月录得1.3%,前值4.5%。其他变化较大的行业有:计算机通信电子(环比较前值高0.6%)、非金属矿采选业(环比较前值高0.4%)、纺织服装(环比较前值高0.4%)、食品制造业(环比较前值高0.3%)、煤炭开采和洗选业(环比较前值高0.3%)。
综合来看,农产品价格上涨对价格的推动较为明显,建议关注相关板块:(1)油价对CPI、PPI 影响仍然较大,但程度有所减轻;(2)生猪价格较去年同期更低,但当前反弹强劲,鲜菜价格走势与去年基本一致,且距离回落仍有一段时间,预计短期价格仍有支撑。
风险提示
宏观经济下行超预期,对总需求形成抑制。
贸易摩擦背景下进出口结构变化,影响国内部分产品的供需格局。