事件
        统计局公布7  月份CPI  数据，7  月CPI  同比上涨2.1%，环比上涨0.3%，其中猪肉价格依旧是影响CPI  的最重要的因素之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月份猪肉价格环比上涨2.9%，影响CPI  上涨约0.06  个百分点，同比下降9.6%，影响CPI  下降约0.24  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        核心观点
        CPI  环比增速由负转正，猪价季节性反弹是重要因素。7  月CPI  环比增速为0.2%，前值为-0.1%，止住了春节过后环比持续负增长的态势，由负转正。我们认为其中猪肉价格的上涨是重要的因素，春节过后，猪肉价格出现持续的下跌，从6  月开始价格回升，7  月猪肉价格环比上涨影响了CPI  环比上涨约0.06  个百分点。我们此前预期猪肉价格从6月份开始会出现持续性的反弹，目前猪肉价格的表现符合我们预期。
        预计8  月猪肉价格反弹将会持续，对CPI  环比持续正影响。一方面，从高频的日数据看，7  月份猪肉价格呈现持续上涨态势，8  月份以来，猪肉价格依旧在不断提升，平均批发价一直在18  元/公斤以上。另一方面，猪价在7、8月出现季节性反弹背后原因主要是供需的问题，高温天气，养殖场的出栏量和出栏均重都会相应减少。今年8  月以来，全国多省份持续高温天气，我们认为供给的短期紧缺还会持续，预计8  月猪肉价格会进一步上涨，对CPI  环比数据持续正影响。
        预计全年猪价同比负增长，但对CPI  抑制作用小于去年。我们认为目前猪价的上涨还是季节性的因素，尚未形成周期底部的反转，今年猪肉价格同比去年预计为负增长。但今年猪肉价格的降幅将明显小于去年，本轮周期高点在2016  年年中，去年猪肉价格周期中从高点往下冲的阶段，降速加大，对去年的CPI  形成较大的抑制作用。今年猪肉价格呈现的是像底部逐渐靠近，价格出现徘徊的阶段，降幅相对较小，预计对今年CPI  的抑制作用较去年将明显减弱。
        投资建议与投资标的
        我们看好猪肉价格反弹带来的这波生猪养殖企业的投资机会，此前3~5  月猪价下跌超市场预期，行业出现持续性亏损，但近期价格的反弹使得行业重回盈利阶段，我们预计8  月猪价会继续上升，养殖企业单月盈利继续扩大。推荐生猪养殖龙头温氏股份(300498，增持)，建议关注牧原股份(002714，未评级)。
        风险提示
        猪价出现剧烈波动。非洲猪瘟发生扩散风险。