地产率先转正金融出现反复
上周一类行业的Alpha 数据出现了一些反复,而且出现了相互背离的趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们最为关注的地产行业三个月以来首次进入正值区间,是非常值得注意的现象,采掘也摆脱了中石化解禁的冲击出现回升,但是金融行业上周alpha 却迅速下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到地产的先行效果在前两个样本外检验周期中都得到了验证,我们还是认为这是一个一类行业的乐观信号,值得继续关注是否扩散到其它一类行业。
二类行业中权重最大的行业集体出现反弹
二类行业上周alpha 集中在权重最大的几个行业中出现了反弹,石化、机械、医药、商贸的反弹都非常明显,结合金融行业的下跌,我们认为这是一个局部的短期轮动。相比之下,还是地产的趋势更值得注意。两类的对比,本周出现了一次反复,此处的反复有没有延续的可能,还是要观察超额收益的分布是否具有指导意义,同时重点关注具有先行性质的行业。
建议组合配置业绩稳定暂不调整
从组合的alpha 收益来看本周仍然未出现驱动调整的倾向,为尽量减少量化策略的操作次数,在此区间内我们仍然不做行业配置的改变。
行业非系统性风险继续下降至历史最低水平附近
行业非系统性风险及差异化指标延续上周趋势――非系统性风险水平下降,差异化程度上升,行业配置对组合波动率的贡献仍有非常重要的影响。
10 月行业超额收益出现交叉现象
10 月份行业的超额收益分布,不像前几个月那样单侧分布在一类或二类行业中。正超额收益最高的行业中有地产、文化、电子、医药、造纸,负超额收益最高的有钢铁、建筑、信息、食品。都是同时出现了一类和二类行业。
从月度的时间尺度考虑动量,一类行业处于强势中,而从周的时间尺度考虑动量,却是二类行业出现了短期强势。相比八月份一类行业干脆而迅速的右侧,此次转换过程出现了明显分歧,幸好一类行业中出现强势的正是我们一向坚持的先行行业,还算是一个较为健康的信号。