航空发动机及其衍生产品业务有望实现20%以上的增长率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整机中的“秦岭”发动机有望实现10~15%的稳定增长，而燃气轮机在舰船动力、管道增压等领域突破也存在较强的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2010  年上半年“太行”发动机将结束认证考核，开始批量列装，“太行”零部件也有望实现20~30%的增长。
        
          明后两年航空外贸转包将有20~30%左右的增长。受国际金融危机影响，今年转包业务同比将有所下降，预计全年将实现10  亿元营业收入。但是截止到目前，公司新增订单已达5  亿美元，这将保证公司明后两年的正常生产，预计明后两年转包业务收入将达到13、16  亿元。
        
          民品业务高速成长。我们预计今明两年公司民品业务将实现10、13  亿的收入，是08  年的2.5~3  倍。这主要是因为今年高铁产品将有约3  个亿的收入，实现了突破，未来也有望保持30%的高速增长。铝型材销量将随汽车缓冲器的选材理念的转变而大幅提升。斯特林发动机有望随太阳能热发电的推广成为公司未来新的收入增长点，但短期内难以贡献业绩。
        
          盈利预测与估值。预计09~11  年公司收入分别为50.27、62.49  和76.31亿元，对应EPS  为0.35、0.52  和0.76  元，年复合增长率为41.2%。如果10  年实现资产注入，将增厚EPS  约58%，对应PE  降为25.6  倍。当前股价在一定程度上反映了公司资产注入的预期，但考虑到我国航空制造业及公司核心业务的乐观前景，我们认为2010  年完成资产注入后，公司29~31倍PE  较为合理，对应价值区间在23.78~25.42  元之间，仍存在一定的上涨空间，建议“增持”。