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研究报告:华泰期货-金属锌铝日报:锌基本面相对较弱,铝下方支撑仍强-180808

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-08-08 09:39:47
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李苏横,徐闻宇
研报出处: 华泰期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 1,350 KB 分享者: wwa****jun 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        锌:
        现货方面,LME  锌现货升水  51.25    美元/吨,前一交易日升水  44.00  美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据SMM,上海  0#锌主流成交  21720-21770  元/吨,0#普通对  1809  合约报升水  220-240  元/吨,成交艰难,市场成交明显转弱,加而下游刚需采购为主,整体成交较昨日变化不大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        库存方面,8  月  7  日  LME  锌库存减少  0.09    万吨至  23.26    万吨,注销仓单减少至7.47  %。根据我的有色,8  月  6  日锌锭库存  13.24  万吨,较上周五减少  0.39  万吨。镀锌库存  96.09  万吨,较上周增加  0.34  万吨。
        观点:根据机构了解  8  月份巴彦淖尔紫金进入检修,但整体上,多数炼企检修减产结束,产量恢复,仅少许家炼企保持部分产线持续检修状态,下游渐显淡季效应叠加进口锌流入预期增加,现货升水当月合约收窄至接近平水。高温天气北方开工不高,黑色系价格受到去产能支撑表现偏强,导致镀锌生产成本上升,因此预计  8  月上旬锌锭消费将再度下滑。按照季节性规律,锌冶炼企业开工率将在下半年逐渐增加,尤其是三季度冶炼厂开工率达到全年峰值,随着矿供给的释放,预计锌冶炼利润将继续增加,开工率也将回升,后期锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,因此预计锌涨势或不具可持续性。
        策略:谨慎看空,人民币贬值较快短期不建议追空。
        风险点:人民币贬值利多内盘商品价格。
        铝:
        现货方面,LME  铝现货贴水  27.00    美元/吨,前一交易日为贴水  26.25  美元/吨。根据SMM,上海成交集中  14290~14300  元/吨,对当月贴水  50~40  元/吨,现货贴水维持稳定,持货商稳定出货,部分中间商加大采购量,下游企业维持刚需,整体成交维稳。
        库存方面,8  月  7  日  LME  铝锭库存减少  0.73    万吨至  117.03    万吨,8  月  6  日,国内铝锭社会库存合计  169.1  万吨,较周四减少  0.2  万吨。
        观点:根据机构了解,由于低利润率和自备电厂建设受限将继续影响新增产能投放速度,8  月运行产能规模增量有限。继朝阳市政府停止涉及  1000  万吨/年氧化铝项目,昨日传出辽宁  5  市宣布氧化铝项目停工停建消息,叠加此前《自备电厂整治方案》推出在即,成本端价格支撑走强,氧化铝和电力成本占总成本  70%,因此预计铝的下跌空间有限。人民币持续贬值,铝材出口利润稳定在较高水平,据了解铝变相出口订单仍然较为旺盛。目前供改预期增强,铝价低迷导致炼厂亏损减产,铝价仍具备做多边际。
        策略:看涨,多单持有。
        风险点:库存处于高位,中美贸易争端扩大,下游消费淡季。

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