三板行情:指数及估值继续下行
三板做市指数2018 年7 月底收于812.26 点,当月下跌-3.98%,跌幅再度扩大;三板成指收于1001.15 点,当月下跌-1.74%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两大指数跌势未止。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)估值方面,截至2018 年7 月底,中小板、创业板、新三板、全部A 股市盈率(TTM,中值)分别为32.4x、41.27x、12.93x、31.23x。新三板维持估值相对最低的水平。
2018 年7 月总成交额为79.08 亿元,环比上月增长12.83%,同比去年下降-40.58%;本月做市转让16 亿元,环比上月下降-16.7%;竞价转让63.08 亿元,环比上月增长23.97%。成交额总体来说趋于稳定,达到一定下行极限。
2018 年7 月当月新三板新增定增预案募集金额56.59 亿元,环比上月下降-4.23%;当月实施完成金额45.55 亿元,实施完成比率为80.5%;新增定增预案108 例。新三板实施完成金额本月大于创业板,优秀企业仍然受到较大关注。2018年7 月当月增发前、后PE(TTM)分别为26.38x、21.57x。截止至2018 年7月底,挂牌企业规模总数为11108 家,环比上月净减少-135 家;其中做市转让总数为1240 家,净减少-18 家;竞价转让总数为9868 家,净减少-117 家。
追逐资本流向:三板IPO 通过率偏低,上市公司持续并购
2018 年7 月当月发审委共审核企业22 家,过会13 家,通过率为59.09%。审核总数回升,通过率稳定。其中新三板企业审核共7 家,过会2 家,通过率大幅低于整体水平。2018 年7 月当月首次公告上市辅导的企业有10 家,环比上月增加5 家,为今年2 月以来的峰值。
上市公司并购新三板:案例数维持中上水平。7 月共发生上市公司并购新三板16起案例,环比上月减少5 起;其中3 家控股权变更,占比18.75%。并购案例总数维持中上水平,该方式成为资本以及企业自身进阶的重要出路。
PEVC 机构投资新三板:投资额不足千万。7 月PEVC 机构投资新三板共6 家,投资总额0.08 亿,创近一年新低,是专业机构逐步淡出新三板市场的重要信号
2018 半年报统计:整体ROE 回升,头部企业业绩出色
截止至2018 年8 月3 日,新三板共有405 家企业公布2018 年半年报:营业收入大于4 亿的有31 家,占比7.65%;净利润超过4000 万的有24 家,占比5.93%;营业收入增长超过100%的有28 家,占比6.91%;净利润增速超过100%的有77 家,占比19.01%。2018 半年报ROE(摊薄)均值、中值分别为2.06%、3.26%,同比回升1.74pct、0.64pct。我们对业绩持续增长、盈利能力高、负债水平健康的新三板企业进行了筛选,共筛选出22 家企业,包括麦克韦尔、长江文化、善水科技等;对成交活跃、市值达到一定规模的企业进行了筛选,共筛选出13 家企业,包括巨正源、麦克韦尔、天地壹号等。
政策分析:股转正在研究做市商正向激励
做市商大撤退的环境下,全国股转7 月6 日表示“正在研究论证设置单独的做市商激励约束机制”,拟对做市转让机制进行改革,并称做市转让是新三板市场富有特色的转让方式,坚持并鼓励发展做市制度。目前做市商积极性减弱,与市场低迷气氛有关。以做市商当前持有的库存股成交均价计算,大部分做市商都处于亏损状态。