周报摘要:
本周市场回顾: 本周中信军工指数下跌8.39%,同期沪深300 指下跌5.85%,军工板块跑输大盘2.54 个百分点,在中信29 个一级行业中排名第25 位,军工行业跌幅较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周行业热点:1、44 家中国军工企业遭美国禁售。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)有消息称美国商务部工业与安全局于美东时间8 月1 日正式以国家安全和外交利益为由,将44家中国企业(8 个实体和36 个附属机构)列入出口管制实体清单。
2、中国研发六代战机有望3 年后亮相 技术水平远超歼20。中国第六代战机与美国已经站在同一水平线上。
投资策略及重点推荐:上周,受到美国制裁44 家军工单位的影响,中证军工指数(399967)下跌9.09%。我们认为美国此次制裁对投资者心理和情绪上有影响,但对我国军工企业生产经营实质性影响不大。短期下跌中,一些优质白马易受到行业利空影响被错杀,或将迎来较好的配置时点,首选中航光电、中航机电、航天电器、内蒙一机和中直股份等优质白马和主机厂。
美国制裁44 家军工企业点评:
美国此前一直就对中国进行技术封锁。此次制裁事件表明:1、44 家制裁企业都是军工信息化领域的好公司;2、以电科系公司为代表的军工股下跌更多的是情绪宣泄,电科系公司是军工自主可控的标杆;3、美国此举更多是施压的姿态,在贸易谈判前虚张声势施加压力。长期看,此次制裁事件将显著利好中电科旗下相关研究院所。首推国睿科技、四创电子等。
维持对2018 年军工板块基本面反转的拐点判断,将逐季从报表端验证。
订单端:2018 年开启十三五后半场,军品任务将进入高峰期;叠加前两年受军改影响部分装备型号的补偿性恢复采购,以及下半年随着军改收尾装备采购恢复常态,行业景气度拐点确立,订单改善和增长具备确定性。
估值端:剔除部分亏损标的,目前军工板块整体估值水平已不到50 倍,虽然绝对值不低,但相对自身历史水平已处于低位,且一些优质个股目前估值已在30 倍附近。
报表端:从中航飞机、中航沈飞、内蒙一机等主机厂的财务数据(包括收入、利润、预收、应收等)充分印证行业复苏、订货回暖,我们密切跟踪的上游零部件厂商中航光电、航天电器上半年订单增速也非常可观。未来将持续从报表端全面验证军工板块基本面拐点的到来。
重点推荐:中航飞机、中航光电、中航机电、中直股份、中航沈飞、中航电测、国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通、内蒙一机、航天电器。
风险提示:业绩增速不及预期,订单改善和增长不及预期。