结论或投资建议：
　　（1）09单三季净利润增速、收入增速均大幅回升，且均首次实现正增长，但累计同比仍然小幅负增长，利润增速回升的主要来自于制造业利润增速的回升；（2）09三季报业绩基本符合我们的预期，从具体结构来看，超预期的行业主要为金融服务业与消费品制造业，而制造业和其他服务业小幅低于预期；（3）毛利率的同比改善是非金融公司09年三季利润增速快于收入增速的主要因素，但毛利率的改善主要来自于石油石化电力行业，剔除后，毛利率的贡献仍然为负，只是负面贡献的程度有所下降；
　　（4）前三季重点利润的增长主要来自于净资产同比扩张20%，而ROE同比仍然负增长16.8%，从而导致净利同比负增长-1.6%；从单季ROE环比走平来看，主要受到金融服务业季节性的影响，若剔除金融、石油石化电力后，09单三季ROE环比继续回升；
　　（5）09但三季度毛利率环比下滑导致销售利润率环比下滑，而销售利润率的环比下滑在总资产周转率上升的弥补下，使得09单三季度ROE环比走平；而由于原材料价格上涨除了导致上游需求恢复缓慢外，还使得即便剔除金融、石油石化行业后毛利率也只是环比持平，并无实质性改善，而装备制造与消费品制造业毛利率甚至环比小幅回落；
　　（6）从财务指标环比、同比改善的角度，我们建议关注汽车整车、汽车零部件、通信设备、专用设备、生物制品和饮料制造行业；
　　（7）我们自上而下上调09年重点公司盈利预测至20.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　原因及逻辑：
　　(1)09年1-3季所有非ST公司中期收入增速同比增长-6.2%，单三季同比增长2.9%，环比单二季度-10.4%的增速继续回升，与此同时，09年1-3季净利增长-4%，其中单三季度同比增速从二季度的-4.5%回升至22.8%，与一季度的-26.2%相比出现较大幅度的增长，增速的回升主要来自于制造业，而制造业的回升则主要来自于钢铁、建筑建材、交运设备、食品饮料、医药以及有色利润增速的大幅回升;（2）从具体行业来看，09年三季报超预期的行业主要有保险、地产、银行等行业，低于预期的行业主要有航运、有色、航空等行业；（3）09三季报制造业存货同比虽然小幅负增长，但环比首次出现回升，与此同时，需求并未大幅回升，导致库存周转天数并未持续下滑，保持了中期的周转水平，而库存的回升主要来自于上、中游制造业；(4)从现金流状况来看，上市非金融A股公司收入含金量环比有所下滑，但仍处于历史高位，同比增速虽然继续下滑，但仍高达99.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）