四大香港上市的中资保险公司09 年9 月份单月保费同比增长19.4%,寿险公司保费增速加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们继续维持行业“推荐”评级,因为我们看好中国股市中期发展,未来中资保险公司的权益类投资比例会继续上升,并继续推升权益类投资收益和公司业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
四大公司9 月单月保费同比增长19.4%,寿险增速明显加快 四大香港上市的中资保险公司09 年9 月份单月保费收入合计为530.2 亿元,同比增长19.4%。其中中国平安整体仍实现了37%的较高速同比增长,尤其是平安财险的增速达到了71%,而中国财险的增速也达到了16%。
太平人寿同比增长7%,而中国人寿终于扭转了连续六个月的负增长局面,实现同比增长14%。全行业来看,财险增速仍然快于寿险,但寿险增速明显加快。
平安和人寿业绩大增源于股市投资收益 中国平安2009 年首三季度实现净利润人民币88.06 亿元(按国际财务报告准则),每股收益人民币1.14 元,同比分别增长388.1%和418.2%;中国人寿(按中国会计准则)前三季度每股收益为0.70 元(其中第三季度为0.21 元,同比增长154.6%);净利润为131.11 亿元,同比增长51.6%. 平安和人寿前三季度业绩基本符合预期,它们净利润的大幅增长主要是得益于09 年A 股大幅上涨推动权益类投资收益大幅上升以及08 年的低基数效应,我们维持平安的“买入”评级和人寿的“优于大市”评级。
允许投资不动产短期影响不大,中期利好 09 年10 月1 日开始实施的新的《保险法》允许保险公司投资房地产,上限可能定为5%。短期来看,我们认为房地产投资对保险公司业绩影响不大,股票和基金类资产的投资收益仍将是中国保险公司未来2-3 年内最大看点。中期来看,如果中国的房地产泡沫膨胀到很大的话,房地产投资收益率将明显高于固定收益类品种,对保险公司将形成中期利好。
保监会还在10 月22 日将保险公司投资企业债的上限由30%提高至40%,这也继续拓宽了保险企业投资渠道和有望提高保险资产中长期投资收益类,但中国保险公司企业债的平均投资比例目前只有约10%,因此我们认为此举的短期实际意义也不大。
投资策略 A 股在8 月份进行了超过20%的充分调整,9、10 月间持续震荡,目前AH 溢价指数低于120,我们看好A 股中线行情,未来中资保险公司的权益类投资收益有望大增。我们维持行业“推荐”评级,个股仍然首选中国平安。