行情回顾  
        过去一个月（7  月  1  日  7  月  31  日），上证综指涨  1.02%、深证成指跌  2.14%、沪深  300  涨  0.19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】申万休闲服务指数涨  1.14%，休闲服务跑赢沪深  300  指数  0.95  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经历  6  月大跌之后，消费板块整体有所反弹。个股方面涨幅前三名是新智认知（北部湾旅）、科锐国际、宋城演艺，分别为  12.24%、10.31%、9.79%。目前休闲服务板块  18  年估值为  40  倍，重点公司  18  年目前估值  40  倍，仍然明显低于历史均值。
        ◆  投资观点  
        7  月社服板块有所反弹，符合我们之前的判断“6  月大幅杀跌后有望反弹，三季度社服板块收益较好”。暑期开启（每年  6.20-9.30），各地旅游旺季展开，且中报业绩无雷，对部分个股股价形成支撑。
        8  月投资主线有三个：1）紧抱白马龙头：中国国旅。2）配置出境游弹性个股：众信旅游、腾邦国际。3）部分景区股的股价接近历史底部，但降价落地前估值难言反弹，只能静待事件驱动，其中，杭黄高铁  10  月开通，黄山旅游有望提前  1-2  月开始受资金关注；宋城受益漓江千古情  8月  8  日正式开业，有望继续上涨。
        ◆  近期热点
        中国国旅：行业龙头将延续今年上涨态势  。中报预计业绩  65%增长，而汇率影响不大（公司可转嫁给消费者），业绩与长期空间将支撑股价继续上行。短期看好海南免税政策落地，长期看好市内免税店的未来放开。
        众信旅游：作为出境游行业龙头公司，业绩稳定增长。今年为欧洲旅游年，叠加世界杯因素的影响预计整个欧洲出境游行业仍将保持高增速。叠加公司未来在费用端上的控制，公司估值目前为历史底部，安全边际高。
        腾邦国际：收购喜游并表，加码出境游布局，将增厚公司业绩。“三屌丝战略”，精准卡位助其迅速做大。欧洲出境游回暖，叠加世界杯，有望大幅提升公司业绩。  以航运为突破口，借助已有资源和渠道全产业链布局，推进大旅游生态圈建设。
        ◆  风险提示  
        宏观经济增速下滑风险：经济增速下滑导致消费活动减少，或将导致行业回暖不及预期。天气影响：旅游行业受天气影响大，天气恶劣或将导致整体旅游行业客流有所下滑等。