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北京城建研究报告:安信证券-北京城建-600266-住宅仍旺销投资拟调整-091101

股票名称: 北京城建 股票代码: 600266分享时间:2009-11-03 10:40:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐胜利
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 增持-A
研报大小: 59 KB 分享者: kar****40 我要报错
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【研究报告内容摘要】


          三季度销售继续保持旺盛的势头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-3季度公司实现主营收入20.84亿元,归属于母公司所有者的净利润3.63亿元,同比分别下降10%和10.8%,收入主要来源于世华诚合大厦、世华水岸、公园2008等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)扣除营业税金前的毛利率41.7%。
        前三季度销售回笼资金42.3亿余元,上半年为19亿元,三季度单季销售回笼资金23亿余元,其中包括首城国际、世华水岸、世华诚合大厦、北苑家园等项目的销售回款。
        
          拟调整投资结构,转让部分投资以取得投资回报,拟参股锦州银行。公司计划出售北京五棵松文化体育中心公司、北京城建中稷实业公司的股权,计划通过北京产权交易所挂牌转让,拟定挂牌价高于原始投资成本。若能够成功转让,将有利于公司收回投资及取得收益。公司拟参股锦州银行,尚需获得有关部门的批准。
        
          在北京房山增加土地储备。公司9月份在北京房山长阳镇取得普通住宅及两限房项目用地,规划建筑面积36万平米,其中普通住宅17万平米,两限房16万平米,地价15.1亿元。按照北京市和房山区的发展规划,该区域具有良好的发展潜力。
        
          公司债成功发行。公司发行公司债9亿元,利率6.8%,增强了公司的资金实力。
        
          维持增持-A的投资评级。根据公司的经营情况,上调2010年EPS,给予其25倍市盈率,对应目标价21.6元;小幅下调每股RNAV值至13.2元,按照其1.5倍对应目标价19.8元;综合两种估值方法,维持六个月目标价20.6元。
        

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