节后 A 股市场持续反弹在上周出现较大幅度调整，沪深两市出现缩量大幅度调整主要因为市场在重重压力下难以持续上涨所致，而三季度报表出尽也是阶段性利好出尽兑现的需要。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场并没有大利空的情况下出现持续的下跌调整，而周五因为创业板上市的政策需要和外围市场的回暖虽然出现反抽，但是市场终以高开低走而出现上涨的阴线。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们持续认为市场上方压力重重，而3150-3200 之间的压力区间预计年内无法突破。同时下周关键的20 日和120 日线面临考验，因此后市需要谨慎应对，以仓位控制风险仍未上策。从上周的市场看，两市双双下跌超过3%，同时成交量分别为6355 亿元和5336 亿元，成交量较前一周萎缩超过10%。本轮反弹的最高点位3123 点依然显示3100 点上方压力依然沉重。采掘指数、地产指数跌幅高达6%，成为市场下跌的主角，另外建筑指数和服务指数也下跌将近6%，而其他行业指数跌幅相对较小在跌幅在1%-3%之间。其中制造业指数下跌仅为1.7%，细分子行业中医药指数因为流感的加速爆发而出现逆势大幅度上涨，整体上涨幅度为4.06%，此外防御性的食品、IT 和零售跌幅也相对较小。总体来看，市场并不存在惊喜，而目前的相对较高估值依然是市场调整的主动因。我们依然坚持认为预期增长的个股极为有限，市场整体上行难以实现，而且面前创新高的概率微乎其微。此外，外围市场大宗商品和随着美元的阶段性反弹可能出现回调，因此对A 股的反弹也构成一定的制约。而本周五被爆炒的创业板估值依然偏高，对市场的压制难以消失，市场定位过高很可能是市场出现持续下跌的导火索。所以即使政策相对温和依然难以支撑市场上行。故本周在市场考验重要点位（沪指20 日和120 日线2960 点附近）时投资者依然需要保持谨慎。
  
   从政策面看，管理层配合创业板的强势推出而实施的汇金增持三大行等积极政策效果已经达到，于此同时超级大盘股中石化和工商银行全流通也平稳度过，而且央行宣称GDP 全年超8 无疑义。因此政策面逐步对愈演愈烈的通胀预期进行管理和疏导将是未来政策的着力点之一。继上周国务院常务会议要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点之后央行最新报告也支出通胀预期加强，需做好通胀预期管理，抑制部分行业产能过剩，引导金融机构优化信贷结构，增强贷款增长可持续性，实现经济平稳较快增长。所以政策在有序进行适度的收紧，这对市场的压力也将逐步显现。而从基本面看，我们虽然认为中国GDP 增长保没有问题，但是宏观的向好并不能改变微观企业利润的持续向好，特别是上市公司前三季度相当大程度靠投资收益等非经常性收益而使得净利润勉强和去年持平，但持续性的改善依然有待观察。诚然第四季度公司业绩同比因为08 年第四季度极为糟糕而出现大幅度增长，但持续性依然难以为继，即便如此09 年的业绩可能只能勉强和08 年持平，因此目前市场的估值水准依然偏高，甚至存在一定程度的泡沫。所以从基本面和政策面分析，我们认为市场在3000 点上方难以维持，而创业板上市后的过高估值很可能增加这种估值偏高的压力。因此本周操作上我们建议投资者谨慎为上，关键点位2950点附近跌破的概率较高。