投放速度开始放慢，贷款结构逐渐优化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司上半年共新增贷款2778.05  亿元，一季度新增1215.8  亿元，二季度1562.3  亿元，而三季度仅175.98  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）贷款结构的重要变化是低收益的票据融资到期后由相对较高收益的一般性贷款所替代，票据融资占比由二季度的18.0％下降至12.1％。
        
          三季度净息差开始扩大，净利息收入环比正增长。净息差三季度环比扩大15  个基点至2.08％，08  年下半年以来首次实现回升，生息资产平均收益率由二季度的3.39％上升至3.47％，而付息负债的成本率由1.46％下降至1.39％。1－9  月净利息收入同比下降18.97％（-68  亿元），三季度净利息收入环比正增长13.59  亿元，亦是首次实现正增长。净息差回升的主要原因是上述提到的贷款结构的优化以及存款的活期化，公司活期存款占比由二季度的49.3%上升至52.7％，活期化趋势比较明显。
        
          净手续费收入增长5.5％，其他非息收入大幅增长约18  亿元。相比中期同比基本持平，净手续费收入在三季度实现5.5％的增速，主要原因应该是理财以及代销基金收入的增加。其他非息收入从08  年同期的8.7  亿元上升至26.5  亿元，主要是公允价值变动净收益、汇兑收益和投资净收益有较大幅度的增加。
        
          不良贷款保持“双降”，贷款质量表现良好。三季度不良贷款环比下降1.9  亿元，不良贷款率由年初的1.11％下降至0.83％，环比下降3  个基点。
        
          拨备减少释放业绩，但拨备覆盖率仍行业领先。公司减值拨备提取季度间变化较大，三季度仅提取1.3  亿元，而二季度则提取18  亿元，由于不良贷款余额的下降，公司拨备覆盖率达到258.2％，该比例仍处于行业领先地位。
        
          盈利预测与投资评级：假设公开增发11.25  亿股，维持公司09-11  年净利润增速为-16.5%、31.75%、25.8%的盈利预测，  相应  EPS  为0.86  元、1.14  元、1.43元，公司目前业绩好转明显，维持“强烈推荐”评级。