市场回顾
上周PVC 期货表现强势,价格继续上涨,价格一度创出今年新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期间有多因素的助推:首先是现货价格的强势,对于期价有良好支撑,同时,国内宏观放水使得市场对于下游消费预期好转,上周三新疆的大雨使得短期铁路运输出现问题,市场担忧对于PVC运输有影响,以及原油的强势给予化工板块的带动。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
供需
产量:上周国内PVC 企业开工率小幅下滑,主要是瑞恒、华融检修。据卓创统计数据显示,PVC 整体开工83.24%,环比下降0.97%;其中电石法PVC 开工率81.96%,环比下降1.15%;乙烯法PVC 开工率90.36%,环比持平。
上周烧碱价格较前一周有小幅下跌,近期由于烧碱价格的回落,上游企业生产利润有所缩窄,对于短期产量释放有所抑制,上周利润有小幅回升。但由于生产利润依然存在,从中线角度看,PVC 产量要出现明显下降,一时难以实现。
从开工率角度看,开工率达到近几年高位,部分企业甚至满负荷生产,产量已经达到高峰,后期再继续增加空间不大。当装置负荷达到一定程度需密切关注设备状态,尤其满负荷生产的装置容易发生爆炸等事故。同时关注氯碱企业生产利润的变化,一旦萎缩产量将见顶回落,但这或是漫长的过程。
库存:上周华东及华南市场社会库存继续小幅下降。据卓创了解,华东及华南市场样本仓库库存环比降4.9%,同比高29.3%。
下游开工及订单:总体表现出淡季规律。卓创统计开工数据显示,7 月份20 家样品型材企业整体开工率降至43%,环比6 月份下降2%。从企业规模来看,7月大型企业平均开工率在72%,环比6 月下降1%;中型企业开工44%,环比下降3%;小型制品企业开工在24%左右,环比下降1%。
7 月份下游型材整体开工一般,小幅下降,大型企业订单相对平稳,开工变化不大,中小企业开工有所下降。7 月份下游型材开工一般主要是因为订单一般,受天气炎热和前期梅雨季节影响,建筑施工等受到一定影响,对制品需求减弱,中小企业订单不足,部分有成品库存,开工积极性降低;另一方面是因为局部地区环保检查仍在进行,下游制品企业开工受限。
基差:上周末基差有小幅走弱,但现货及期货价格近期基本维持相当。该指标没有明显的指引。当前的期货盘面涨势下,现货并没有出现拖累。
出口盈亏:出口亏损较上周有所扩大,出口套利窗口的即将打开的支撑效应开始减弱。
观点:维持前期观点,随着检修高峰的过去,8 月份供应量将逐步增加,但因为8 月份还有部分装置在检修,短期来看,产量增加缓慢。就往年的情况来看,9 月份还有一波装置检修,因此,真正的产量大幅释放可能会延后到四季度。8、9 月份下游还有一个补库需求以及旺季需求的预期。因此,三季度PVC 价格或维持偏强走势。最近环保检查又开始加强,对于PVC 价格还有支撑,后期关注是随着原料价格的上涨,下游接受度如何。
策略:谨慎看多
风险:库存增加明显,下游利润出现大幅亏损,上游原料成本大幅下挫等。