IPO 概况:以15 元价格发行3500 万股流通A 股,其中网下配售700 万股(认购倍数136.63 倍),网上发行2800 万股(认购倍数670.11 倍)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发行后实际控制人为新疆建工集团,持有公司50.79%股权。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
西部建设主要从事预拌混凝土的生产和销售。 2008 年排名全国第七,是西北地区最大的预拌混凝土生产企业。公司生产的“西建”牌混凝土被评为新疆名牌产品, 2008 年,公司在新疆市场的占有率为31.78%,在乌鲁木齐市场的占有率为47.15%,在区域市场的占有率水平处于全国领先地位。
实际募集资金5.35 亿,新建5 座搅拌站建设,使得区域布局合理。由于混凝土搅拌需在2 小时内运至使用地点,运输半径仅为50 公里左右,区域布局尤为关键。公司目前拥有17 条预拌混凝土搅拌站,主要集中在乌鲁木齐(11 条)、奎屯(2 条)和库尔勒地区(4 条),主要业务量来源于乌鲁木齐市场。特别是公司在乌鲁木齐目前有7 个搅拌站、11 条搅拌生产线,已初步形成网络化布局。
公司募集资金项目包括5 座混凝土搅拌站,新增产能100 万/m3,目前已投产70万/m3,使得公司搅拌站点布局更加完善,市场覆盖能力和供应能力优势将会得到进一步增强。新建11 座大型磨细粉煤灰储库,增加磨细粉煤灰储存能力6.7万吨,已在2008 年投产;新建年产15 万吨干混砂浆生产线项目。
合理价值15.6-17 元,预计上市首日可能冲高至22.5-25.2 元。预计公司09-11 年EPS 为0.62/0.68/0.73 元/股,年均复合增长率8.6%。公司作为首家上市的预拌混凝土生产企业,我们认为可以给予其10 年市盈率在23-25 倍,合理价值15.6-17元,中小板上市首日溢价50%-70%,预计可能冲高至22.5-25.2 元。