一、本周观点
1、上周宏观政策边际改善的乐观情绪消退,中国7月官方制造业PMI数据不及预期,中美贸易局势再度升温,美国拟将进口中国2000亿美元商品税率由原来宣称要加征的10%提高到25%,中国被迫采取反制措施按照四档关税加征关税。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场恐慌情绪蔓延,美元指数反弹,锌价弱势反弹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、锌精矿加工费上调,冶炼利润改善。因冶炼检修减产造成精矿需求下降,精矿供应阶段性转宽松,上周国产精矿加工费上调200元,部分地区上调幅度或至300-400元,较大程度上弥补了因锌价下跌造成的冶炼企业亏损,这符合我们预期,近期价格反弹源自冶炼利润修复,而加工费上升令冶炼利润改善,又将刺激未来供应,8月检修企业减少,供应环比回升,我们预期市场或小幅累库,这将又抑制锌价反弹高度。
3、我们预期随着精矿加工费上调令冶炼利润恢复后供应将提升,其终端镀锌市场库存较高,加上高温天气影响需求向上动力不足,总体上,锌价反弹幅度或受抑制,向上空间相对有限,将维持弱反弹。本周沪锌主力波动区间或在21000/23000元,伦锌波动区间2530/2800美元。
二、重要数据
1)产量:国家统计局数据显示1-6月锌产量282万吨,累计同比增0%。7月陕西东岭、赤峰中色延续检修,新增驰宏锌锗、兴安铜锌检修,预计7月产量环比减少1.1万吨。
2)TC:国产精矿上调200,进口矿上调10美元。上周锌精矿主流成交于3600-4100元附近,湖南、云南、广西、内蒙上调300-400元,进口矿加工费45-65美元,少许报至65美元但成交较少。
3)现货:伦锌0-3升水回升,由前周升水59.5美元转上周升水44美元。国内现货升水回落,上海地区:对1808合约报升30-升40元/吨。
4)库存:伦锌库存降8825吨至23.42万吨,去年同期26.4万吨;国内社会库存增1.17万吨至11.5万吨,去年同期12.22万吨,7月30日保税区库存减少3500吨为15.98万吨,去年同期7.28万吨。
5)比值:人民币持续贬值,进口亏损小幅扩大。现货比值自前周8.28调整为上周8.30,进口亏损581元,三月比值在8.31,进口亏损632元。
6)资金:净流出,沪锌持仓量降12.8%至42.74万手。。
三、操作建议
1、反弹或偏弱,暂观望。