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锦江股份研究报告:天相投顾-锦江股份-600754-酒店出租率有所回升,资产置换前景看好-091031

股票名称: 锦江股份 股票代码: 600754分享时间:2009-11-03 10:12:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张学鹏
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 189 KB 分享者: 小****金 我要报错
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【研究报告内容摘要】


          2009年前三季度,公司实现营业收入5.70亿元,同比减少9.31%;营业利润2.57亿元,同比增长4.50%;归属母公司净利润2.19亿元,同比增长1.2%;实现基本每股收益0.36元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        
          2009年7-9月份,公司实现营业收入2.13亿元,同比增长6.2%;营业利润3791万元,同比减少30.5%;归属母公司净利润3473万元,同比减少33.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        
          星级酒店出租率有所回升,但价格仍处低位。第三季度,公司的上海四家高星级酒店平均出租率为54.8%,同比减少6.8个百分点,降幅明显收窄,且环比有所上升,1至9月份该数据为52.4%,同比减少16.6个百分点,但酒店价格并未随出租率的回升而上升,第三季度平均房价为788元,同比下降16.7%,上半年平均房价为864元,同比下降17.3%,1至9月份为837元,同比下降17.5%。低星级酒店出租率情况与高星级酒店相似,第三季度平均出租率为57.2%,同比减少6.8个百分点;1至9月份为54.5%,同比减少7.6个百分点,但低星级酒店第三季度平均房价有所上升,为298元,同比下降3.4%,上半年为293元,同比下降5.8%,1至9月份为295元,同比下降5.0%。
        
          肯德基营收小幅下滑,餐饮业毛利率同比上升。公司持股42%的上海肯德基第三季度实现营业收入5.93  亿元,同比减少2.3%,降幅较上半年略有扩大(上半年同比降幅为2.1%);持股75%的上海新亚大家乐第三季度营业收入实现4616  万元,同口径计算同比减少13.2%;持股51%的上海锦江同乐(“锦庐”餐厅)第三季度实现营业收入474  万元,同比增加14.8%;前三季度,公司餐饮与食品业务毛利率为63.65%,比上年同期增加14.9  个百分点,主要原因是公司于2009  年3  月将新亚大家乐纳入合并财务报表范围所致。
        
          资产置换在即,经济型酒店业务前景看好。公司与大股东锦江酒店集团将进行重大资产置换,公司置出大部分星级酒店资产,置入锦江之星、旅馆投资和达华宾馆全部资产,交易完成后,公司则将专注于经营经济型酒店业务,目前该项交易已获公司董事会和股东大会通过。我们认为从中国星级酒店和经济型酒店的发展状况看,锦江集团在星级酒店市场的发展会面临相当大的竞争压力,而在经济型酒店市场上,其基本已经确立了领先优势,属于绝对的第一集团军,相对而

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