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研究报告:华泰期货-金属锌铝周报:锌矿加工费上调,氧化铝成本支撑-180805

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-08-06 09:37:20
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李苏横,徐闻宇
研报出处: 华泰期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,420 KB 分享者: fan****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        锌:
        本周锌市场回顾:本周伦锌较上周收涨0.83%至2608美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪锌主力收盘价较上周五收涨0.70  %至21475  元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)LME锌现货较上周五59.00  美元/吨,与上周持平。本周上海市场0#锌对沪锌1808合约自升水120-130元/吨左右快速回落至升水20-40元/吨左右;现货市场对后期进口锌大量流入仍有预期,加之华东地区锌消费疲弱,下游多维持刚需采购,贸易商心态悲观积极出货,现货升水不断下调,部分贸易商因成本原因暂时离市观望,整体市场交投氛围偏淡。
        锌矿市场:本周国内锌精矿加工费主流成交于3400-3900元/吨,与上周持平;进口锌精矿加工费持平于35-45美元/吨附近,趋势上调但整体成交清淡。根据我的有色,本周锌矿港口库存14.01万吨,较上周减少0.74万吨。
        锌锭库存变动:据我的有色,本周五全国锌锭总库存13.63  万吨,较本周一增加1.38  万吨。交易所库存,上期所锌库存4.85  吨,较上周增加0.04  万吨,LME锌库存减少0.88万吨至23.43  万吨。
        下游消费:据本周Mysteel调研数据显示,在130家镀锌生产企业(共计266条镀锌产线)中,共有23条产线停产检修,整体开工率为91.35%;产能利用率为74.05%,较上周回升0.41%;周产量为89.08万吨,较上周增加0.5万吨;钢厂库存量为54.15万吨,较上周增加0.31万吨。
        中线供需逻辑(3个月):国内外供给增量相对有限,环保因素导致的精矿结构性紧缺仍将延续,国内外加工费维持低位,进而导致冶炼厂开工难以回升,上半年锌锭维持供需紧平衡,但市场对锌锭供应增加预期逐渐加强,下半年随着国内外矿山逐渐复产,锌矿加工费企稳回升,冶炼厂原料库存天数增加,锌锭短缺现状有望扭转,锌价中期或易跌难涨。
        综合观点:本周锌矿加工费上调幅度较大,根据季节性规律,锌冶炼企业开工率将在达到全年峰值,随着矿供给的释放,预计锌冶炼加工TC将有所扩大,开工率也将回升,后期锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,因此预计锌涨势或不具可持续性。下游渐入淡季,库存连续三周回升,现货Back收窄,预计需求仍有下滑可能。宏观方面,贸易战利空情绪激化,并对人民币汇率构成利空,因此将也将加大保税区库存流入国内。后期需关注锌保税区库存流入情况以及淡季锌消费情况,若届时国内库存再度累积,则锌价仍有下跌空间。
        策略:谨慎看空,单边谨慎轻仓试空。
        风险点:库存低位,LME现货高升水。
        

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