2009年1-9月，公司营业收入80.32亿元，同比增长6.38%；营业利润8.64亿元，同比增长24.14%；归属于母公司所有者的净利润7.27亿元，同比增长17.64%；基本每股收益0.59元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年7-9月，公司实现营业收入26.30亿元，同比增长11.91%，环比增长3.54%；营业利润3.11亿元，同比增长63.68%,环比增长8.36%；归属于母公司所有者的净利润2.62亿元，同比增长8.71%,环比增长8.71%；基本每股收益0.21元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        
  营业收入增长稳定，毛利率小幅上升，带动利润增幅较大。
        公司2009年1-9月整体毛利率为32.35%，同比上升0.47个百分点，公司销售规模较大，毛利每升高1个百分点将贡献利润约8000万元，报告期内公司毛利率上升给公司贡献约4000万营业利润。公司产业链完整，尤其是抗生素产品，公司是国家重点抗生素生产基地，从原料药生产、制剂生产到销售环节，公司可以较好的实现成本控制，抵御原材料价格变动的能力较强，为公司毛利率增长提供了坚实的基础。
        
  销售费用率同比降低，营业收入增速放缓。公司2009年1-9月期间费用率为21.01%，同比减少0.98个百分点，为公司节约成本约8000万元。销售费用为8.24亿元，同比下降0.24%；销售费用率10.26%，同比减少0.68个百分点。公司2009年前三季度营业收入同比增长率为6.38%，2008年同期营业收入增长率为14.39%，增速明显放缓。我们认为公司普药生产方面优势显著，面对医改带来的机遇和挑战，公司应该加大销售环节投入，进一步扩大市场份额，提升营业收入，降低成本，以冲抵普药价格下调带来的利润损失。
        
  工程与改造项目增加，在建工程同比大幅增长。公司三季报披露，2009年1-9月公司在建工程为2.73亿元，同比增长137.20%，主要由于公司工程及改造项目支出增加。我们预计公司此举将提高公司生产效率，进一步降低成本，提升毛利率。
        
  经营活动现金流量净额同比增长450.02%，货币资金充裕。
        2009年1-9月由于公司销售收入的增长和应收票据的到期，经营活动现金流量净额为16.42亿元，同比增长450.02%。
        公司货币资金为26.79亿元，同比增长71.36%，公司资金链比较安全。
        
  距大股东承诺期限还有16个月，期待新利润增长点。公司2008年9月股改，哈药集团承诺股改后30个月内——即2011年2月前，向上市公司注入至少26.11亿元优质资产。虽然注入资产的具体情况尚不确定，但我们预计这些资产将有可能成为公司利润新的增长点。