研究报告：国信证券-金融工程专题研究：降低调仓频率，获取超额收益-180801

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-08-04 10:27:35
研报栏目：金融工程	研报类型： (PDF)	研报作者：黄志文，邹璐
研报出处：国信证券	研报页数： 17 页	推荐评级：无
研报大小： 1,427 KB	分享者： O41****14	我要报错

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【研究报告内容摘要】

指数调样短期效应成因假说及检测
沪深300指数调仓日前后收益率序列的Wilcoxon检测结果表明，调入个股短期股价上涨及调出个股价格下跌的短期调样效应主要集中在调仓日前N天的时间窗口。
指数调整成分股的长期表现
测试结果表明，1）沪深300指数上市之初的成分股组合持有至今，回报率高于沪深300指数；2）分别持有指数调样时调入及调出个股等权组合，调出个股等权组显著跑赢新纳入指数的成分股等权组合。
沪深300指数调样对收益率削弱现象成因解释
根据测试结果来看，成分股调整对指数收益存在削弱现象，主要可能原因：1)纳入股票权重大于剔除股票权重2)优质个股的估值修复
降低调仓频率的指数投资
跟踪指数时可以考虑降低调样频率，每N年按照沪深300指数的成分股及权重调整一次组合,期间不作更多调整。N取得3时，年化收益率达13.45%，波动率与沪深300指数相当，夏普率0.55。

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