1659  家可比上市公司2009  年三季度营业收入、净利润分别增长-3.5%和-0.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果剔除金融、石油石化和房地产三个板块后，净利润同比增长-20.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）金融（特别是保险、券商）、地产、中国石化业绩快速反弹提升，中国石油业绩稳健对平衡其他A  股盈利下滑起到明显正面的作用。净利润09  年三季度环比09  年二季度增长22%，环比利润回升明显，三季度单季利润高于我们的预期。从单季度ROE  分解项看，三季度单季的净利率为5.54%（预期5.3%），单季总资产周转率76.9%（预期值为74%），权益系数245%（预期237%）。
          在剔除金融、石油石化两大板块的上市公司之后，剩下的1627家利润同比下滑明显。我们认为影响净利润大幅下滑的主要因素有三个，分别为营业税金及附加上升、三项费用上升、营业外净收入下降。在经济复苏预期下，业绩企稳转好的因素也在出现，主要有营业收入增速由负转正（1.3%）、毛利率企稳有望转好、公允价值变动与投资收益增加。
          从年化的ROE  横截面比较看，中上游的综合石油天然气、电力、化工、建材、电器设备、工程机械，中下游的汽车与汽车零部件、家庭耐用消费品、纺织服装、食品饮料烟草、制药、零售业，以及服务业中的媒体、银行、保险、多元金融、航空，盈利能力出现不同程度的上升，ROE  上升。由于产能过剩，钢铁和海运ROE  下降；软件服务高ROE  有所回落。其他行业基本维持ROE  水平稳定。除公路铁路运输的总资产周转率有所上升外，其他行业的总资产周转率持平或下降，不少中上游行业总资产周转率出现下降。所以，上述行业  ROE  上升的原因主要在于净利率的上升、权益系数上升或者两者兼有。
          从利润质量看，一方面三季报显示的利润结构比率为0.28，要低于二季度的0.34；整体上，三季报业绩主营利润占到利润的比重略有上升，但依然处于历史的低位；另一方面，净利润现金保障率、总资产报酬率现金保障率这两个指标看，分别为2.0、2.34，相比于上半年利润质量进一步提升，处于最近四年的高位。在42  个行业中净利润现金保障率、总资产报酬率现金保障率两个指标均大于1.5  的行业有25  个行业，比半年报多出12  个行业。总体上，上市公司的盈利质量有所提高。