公司  1—9  月实现营业收入22.41  亿元，同比增长0.82%；归属于母公司的净利润为1.45  亿元，同比减少8.5%；每股收益为0.31  元，低于0.34  元的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】毛利率下降、管理费用攀升和投资收益的缩水是业绩低于预期的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        
          公司毛利率下降幅度较大，前三季度综合毛利率由去年同期的  9.44%下降至7.43%。毛利率下降与行业环境有关，上游经销商Sun  被Oracle  收购，经销模式有所调整，同时下游电信运营商加大了设备集采力度，公司面对上下游厂商时谈判能力有限，因此给公司毛利率带来压力。
        
          前三季度公司管理费用增长  37.4%，至5457  万元，管理费用率随之提高至2.43%，高于去年同期1.79%的水平，主要是报告期内下属子公司管理费用增加较快所致。同时由于公司投资基金收益减少，使得投资收益出现大幅萎缩，由去年1826  万元减少至-140  万元，拖累了公司业绩。
        
          7—9  月公司收入6.19  亿元，增长2.38%，  实现净利润  4656  万元，单季度签单合同额为6.77  亿元，与去年同比增长17.94%。季节性因素使公司第四季度收入较高，但业绩究竟如何还要看整体毛利率状况。
        
          报告期内公司完成了对  ASL  股权的收购，我们继续维持对公司的盈利预测，2009—2011  年公司收入分别为33.03  亿、37.95  亿和44.24  亿元，净利润为2.45  亿、2.68  亿以及3.12  亿元，对应EPS  为0.53  元、0.58  元和0.68元，维持“增持”评级。