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研究报告:华泰期货-橡胶、PVC日报:关注库存对价格的指引-180803

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-08-03 09:03:34
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈莉
研报出处: 华泰期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 696 KB 分享者: Lar****key 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        橡胶:沪胶维持弱势运行
        2  日,沪胶主力收盘10235(+15)元/吨,混合胶报价10300  元/吨(+75),主力合约期现价差235  元/吨(+15);前二十主力多头持仓69733(-2471),空头持仓97966(-3372),净空持仓28233(+901)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        截至上周末:交易所仓单482640(+1630),交易所总库存526989(+1950)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        原料:生胶片42.79(-0.32),杯胶36.50(0),胶水42(+0.50),烟片43.89(-0.52)。
        截至7  月31  日,青岛保税区总库存20.6  万吨(+0.6)。
        截止7  月27  日,国内全钢胎开工率为76.86%(-2.02%),国内半钢胎开工率为71.61%(-0.20%)。
        观点:中美贸易战谈判事件的发酵使得昨天股市及商品均受到打压,沪胶继续走弱,尤其是1901  合约,跌幅较为明显,9-1  价差重新缩窄。最新公布的7  月份重卡销售开始走淡。符合季节性规律。最新公布的保税区库存继续小幅增加,反映出供需基本面依然较弱。昨天现货价格小幅上涨,基差有小幅扩大。其中混合胶价格小幅上涨,全乳胶价格维持不变。国内外原料价格处于历史同期偏低的水平。从持仓来看,多空双方开始逐步转移到1901  合约,前二十净持仓依然是空头占主导。8  月份供应因为原料价格低位以及上游加工厂利润挤压,产量或阶段性减缓。下游消费方面,因为消费淡季,同时库存高位,尽管价格低位,且9  月份还会迎来旺季,工厂补库的动力或依然不足。8  月份供需或较7  月份有所缩紧,在国内流动性转宽松的背景下,沪胶容易低位反弹,但反弹高度依然受限于当前的库存。目前要重新关注中美贸易谈判对盘面价格的影响。
        策略:谨慎看空
        风险:产区天气异常,新政激发下游新的需求,宏观环境偏暖等
        PVC:库存小幅下行,价格维持强势
        昨天PVC  期价维持偏强走势,总体市场氛围走弱对于PVC  的拖累并不明显,反映出短期PVC  基本面较好。截至上周末最新PVC  社会库存环比继续小幅下滑,据卓创了解,华东及华南市场样本仓库库存环比降4.9%,同比高29.3%。昨天国内PVC市场变化不大,部分成交小幅优惠,下游小单刚需采购,整体交投不温不火。截至下午收盘,5  型普通电石料,华东地区主流自提报价6960-7040  元/吨;华南地区7020-7070  元/吨自提;山东主流6900-6950  元/吨送到,河北市场主流6840-6940  元/吨送到。综合供需,随着检修高峰的过去,8  月份供应量将逐步增加,但因为8  月份还有部分装置在检修,短期来看,产量增加缓慢。就往年的情况来看,9  月份还有一波装置检修,因此,真正的产量大幅释放可能会延后到四季度。8、9  月份下游还有一个补库需求以及旺季需求的预期。因此,三季度PVC  价格或维持偏强走势。
        策略:谨慎看多
        风险:库存增加明显,下游利润出现大幅亏损,上游原料成本大幅下挫等。
      

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