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中航地产研究报告:国都证券-中航地产-000043-09三季报点评-091030

股票名称: 中航地产 股票代码: 000043分享时间:2009-11-03 09:14:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹文军
研报出处: 国都证券 研报页数:   推荐评级: 中性(下调)
研报大小: 151 KB 分享者: zbl****ky 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、公司  1-9  月份实现营业收入9.42,较去年同期下降1.8%;归属于母公司净利润565  万元,同比下降34%,每股收益0.025  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、定向增发仍在积极推进。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)经调整后的股票发行价格为8.89  元/股、股票发行数量为2.48  亿股,募集资金总额不变,为约22.06  亿元。此次定向增发对公司短期最直接的影响是补充了10  亿元资金、减少了6亿元债务,缓解了公司短期资金压力。注入的项目为  “深圳·中航城”项目的G/M、H  地块,土地规划为可出租商业地产,不会对未来两年公司业绩产生明显影响。定向增发的动议已获股东大会通过和国资委原则性同意,目前尚待证监会审核。
        3、获取昆山项目,扩充公司土地储备。2009年9月2日,公司以人民币3.0亿元的价格竞得位于昆山市玉山镇萧林路北侧A5-1、A7-1地块土地使用权,土地面积合计为130,804.8平方米。后续还将获得A5-2、A5-3和  A7-2地块土地面积合计为19,308.8平方米的土地使用权,相应需支付的转让价款约为人民币4,440万元。土地成本约为2290元/平方米,若按容积率2计算,楼面地价约为1145元/平方米。
        4、盈利预测与投资评级。若增发完成,公司总股本由2.22  增至4.70亿,增发股本为原总股本的112%,这将对公司业绩产生明显摊薄。我们维持前期(2009-7-24)对2009、2010  年的每股收益预测值为0.13元、0.22  元(按增发后股本摊薄),对应于当前股价,2009  年、2010年动态市盈率为121、71  倍;增发完成后每股净资产约为8.70  元,对应于当前股价市净率为1.8  倍。下调公司评级至“短期-中性、长期-A”的评级,未来6  个月目标价17.4  元。
        

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