2018 年 8 月配置的股票组合如表所示,主要逻辑:
七月以来市场有所反弹,上证综指低位反弹接近 8%,政策利好释放是本轮反弹的主要原因,去杠杆和信用端政策出现微调信号,财政政策和相关配套措施变得更加积极。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7 月末伴随美欧达成协议、人民币汇率创新低等外部因素扰动,股市有所走弱,引发市场关于本轮反弹能否持续的争论。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
第一,信用风险等内部风险有所暂缓,去杠杆政策微调、资管新规细则落地、财政转向积极之后,近期国企改革步伐亦有所加快,政策边际利好有望延续,后续关注财政重点发力方向以及政策变化向经济数据层面的传导。第二,外部不确定性仍会阶段性扰动市场,美欧达成零关税协议使得外部环境更加严峻,人民币贬值带来的资本外流也值得密切关注。第三,其他一些值得关注的偏积极因素,包括:(1)A 股估值处于历史底部水平,多数行业估值均低于历史中位数;(2)8 月将进入中报密集发布期,结构性机会将有所显现;(3)8 月底第二批纳入 MSCI 比例为 2.5%,预计带来600 亿左右增量资金。综上,我们认为 8 月市场仍然具有反弹空间,政策信号显现构成风险偏好提升的基础,但外部不确定性将对市场构成扰动,市场大概率表现为震荡反弹的走势。
行业配置层面:周期短期有所走强,后续持续性需视社融数据转暖情况。维持市场中长期主线聚焦“创新成长”+“大众消费”的判断,优质细分行业和个股预计中期持续性更好。金融板块短期存在一定估值修复空间。
本月组合具体配置如下:
成长板块:更多自下而上挖掘优质个股,关注 TMT 细分板块、新能源等方向。
消费板块:消费板块业绩确定性较强,具有一定的抗周期特征,重点关注大众消费行业,商贸零售、轻工等。医药板块短期回调之后可逐渐布局。
周期板块:财政政策转向积极带动近期基建板块走强,中央政治局会议后基建板块走势预计将有所分歧,后续持续性如何尚需观察 8 月社融数据能否回暖,建议关注财政重点发力方向,包括乡村振兴、精准扶贫等。供需格局改善角度,建议重点关注化工的细分行业,包括 PVA 等。
金融板块估值优势显著,近期金融监管政策边际放松有助于金融板块估值修复,优先关注银行,其次保险。
本期组合如下:
葛洲坝、皖维高新、新华保险、农业银行、恒为科技、通威股份、昭衍新药、喜临门、苏宁易购、苏垦农发,所选标的涵盖建筑、化工、非银、银行、计算机、电力设备、医药、轻工、商贸零售、农林牧渔等行业,感兴趣的投资者可以跟相关研究员详细交流。
风险提示:贸易战升级超预期风险;海外市场大幅波动风险;经济超预期下行风险。