中冶纸业集团整体资产注入美利纸业
事件：美利纸业公告，接到控股股东中冶纸业集团有限公司《关于对美利纸业相关问题的说明》的函，中冶纸业集团将制订对中冶纸业集团及下属各子公司资产，通过定向增发的方式重组到中冶美利纸业股份有限公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美利纸业将据此筹划定向增发事宜。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美利纸业将从即日起停牌至12月2日。
点评：
中冶装什么资产进美利纸业？
如我们在上周的邮件中与大家交流的那样，中冶集团的纸业板块共有三家公司：岳阳纸业、美利纸业和银河纸业。初看公告会以为中冶集团将这三块资产都装进美利纸业，但仔细分析以后并不是这样。
从公告内容来看，实施资产注入的并不是中冶集团，而是其旗下的“中冶纸业集团有限公司”，这指的是美利纸业的控股股东即原来的中冶美利纸业集团有限公司，据现有的信息来看，银河纸业和泰格集团（岳阳纸业）并没有纳入这个“中冶纸业集团有限公司”。因此，此次资产注入很有可能只是原有美利纸业集团内部的资产重组，并不包括银河和岳纸；那么此次资产重组的内容就很有可能是大股东的30万吨白卡纸和50万亩林浆一体化工程。
中冶在打什么算盘？
岳纸上周公告披露了中冶集团重组泰格林纸的意图，本周美利纸业即公告要定向增发整体上市，中冶脚踩两只船涉及同业竞争，证监会显然不会答应。我们认为现状的困局并不是中冶的原有意图，而是中冶与宁夏、湖南两地地方利益博弈的结果；以哪个为整体上市的平台，事关两个公司的未来空间。目前来看岳纸较美利更为适合，美利的最佳策略当然是将旗下资产全部上市，做大上市公司才能获得进一步发展的空间。