投资要点：
  二季度债市总体判断为中性偏空，债市将继续高位盘整小幅向下的格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在流动性过剩格局不变、中长期债券供给将显著增加的情况，我们认为，二季度债市收益率曲线，短端受充裕资金面影响变化不大；中长端收益率将会上升，因而整个收益率将较一季度要陡峭化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  从公布的经济数据来看，当前经济表现仍然较为强劲。受信贷、工业利润高增影响、资本市场加快发展和融资功能恢复，固定资产投资和工业增加值增速依然较快；消费和出口表现同样突出，为经济后续增长注入较强的动力，后续宏观调控预期增强。
  受粮油价格上涨和粮食价格上涨因素的影响，二季度CPI 将维持在高位；但受我国经济总量过剩和人民币升值紧缩影响，CPI 大幅上升的可能性不大，总体将在可控范围内。
  针对不断增加流动性，除了央行加大数量型货币政策执行力度外，中央其他部委也采取其他手段来综合治理流动性过剩问题，流动性过剩对经济和金融冲击也将减少。由于我国与西方货币调控体系不同，加息并不能吸收流动性，反而在开放式经济体和世界性流动性过剩金融环境下，促进外资流入我国，加息只能成为辅助手段，二季度加息可能性不大。二季度央行可能继续加大汇率价格杠杆利用力度，升值幅度将较06 年有所扩大。
  建议投资者二季度以谨慎观望为主，尽可能的回避中长期债券；保持3 年以内短久期以及哑铃型组合。由于07 年处于结构性牛市中，而可转债以股性为主，且可转债发债主体多属传统行业，正股07 年市盈率平均在20 倍市盈率以下，在市场面临估值困惑的情况下，可转债及其正股的优势较为明显。建议投资者密切关注一二级市场的可转债及可分离债的投资机会。