公司第三季度业绩环比增长，但增幅低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度实现营业收入275.80亿元，同比减少41.63%；利润总额4.64亿元，同比减少85.59%；归属于母公司股东的净利润3.22亿元，同比减少88.38%；每股收益0.09元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中第三季度实现营业收入92.12亿元，环比增长10.40%；利润总额3.26亿元，环比增长590.48%；归属于母公司股东的净利润2.26亿元，环比增长1791.03%；每股收益0.06元。
        
          产品出厂价的环比提升是第三季度盈利能力环比好转的主要原因，第三季度公司销售毛利率为7.63%，较第二季度环比提升了2.01个百分点，但整体来看，第三季度的盈利能力的好转幅度低于预期。我们猜测这是由于8月中旬以来钢材价格持续快速下跌，公司在9月份对前期合同进行了价格补差的关系。钢材价格的下跌大幅压缩了利润空间，第四季度公司将面临盈利能力的环比下降。
        
          值得关注的是，河北钢铁集团的整合工作正在进行中，公司作为河北钢铁集团的资本运作平台，未来具备收购集团资产的可能性，这也是公司未来的主要看点之一。
        
          我们下调公司的盈利预测，预计2009-2011年每股收益分别为0.13元、0.20元、0.28元。目前动态市盈率分别为46.9、31.9、22.6倍；市净率分别为2.3、2.2、2.0倍。维持“中性-A”的投资评级，目标价7元。