三季度业绩低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第三季度EPS  低于我们预期30%，主要原因包括：（1）三季度公司税前利润率为3.81%，低出71  家重点大中型钢企平均水平约1.1  个百分点，这与公司的主导产品无缝管及中厚板价格走势偏弱有关；（2）三季度公司实际所得税率为30%，高于我们预期7个百分点，而该税率每降1  个百分点，能增厚公司净利1.38  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        新建项目有助于提升公司中长期竞争力，但对短期影响有限。新增无缝管项目产能占公司现有无缝管产能的近50%，钢材产能的5%，有助于完善公司的无缝管产品结构（华菱连轧管现有的二套连轧管机组尚缺少一套114mm-180mm  中小口径钢管生产机组），并将提升公司的专业管占比，对公司的长期发展构成利好，但由于该项目投产尚待2  年以后，因而对中短期内影响有限。
        公司投资机会取决于工业的复苏进程。在此前调研简报中我们曾指出，“公司08  年产量中40.5%是长材（20%是线材），其他为主要用于工业的板、管材，但公司生产的线材中工业用钢约占80%，建筑用钢仅占20%，因而公司属于工业用钢企业”，据此分析，公司投资机会取决于工业复苏的进程。
        但公司长期价值值得看好。我们认为，公司将在中长期受益于AM  的技术、FMG  的铁矿，而且公司具备优良的股本背景，并且管理层素质高、进取心较强（以石油钢管为例，华菱衡管在2005  年才进入这一领域，但不到3  年，便在全国200  多家石油管生产企业中后来居上），我们看好公司的中长期投资价值。