09 年1-9 月经营业绩:收入下滑3.73%,净利润下滑29.92%,固定业务收入下滑而成本费用上升是拉低盈利能力的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
09 年1-9 月公司经营业绩点评:公司实现收入1182.2 亿元,同比下滑3. 73%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司实现盈利91.8 亿元,同比上年持续经营业务盈利下降29.9%,联通A 股EPS 为0.146 元,略高市场0.140 元的预期,高于市场预期的主要因素来源于衍生公允价值变动收益增加9.62 亿元。
3G 网络的闲置、竞争加剧导致了移动业务盈利能力下降。1-9 月公司移动业务收入增长11.35% ( 合并终端收入后) , 业务净利润下滑8.68%,其中,经营成本增速16.06%、经营费用增速13.20%均超过收入增速,资源向移动业务的倾斜,导致人力成本上升,3G 网络的运营导致网络支撑成本出现明显上升,竞争加剧导致销售费用大幅增长,3G网络的闲置、移动业务竞争加剧是盈利能力下滑的主要原因。
固定业务经营效率下滑。固定业务收入(含终端和网间结算收入)增速为-9.39%,而营业成本增长4.42%,经营费用(包含销售费用和管理费用)增长2.77%,收入负增长而成本费用正增长,导致固定业务净利润下滑40.83%;南方21 省固定业务合并加速了固定业务的恶化,南方21 省的移动业务与固定业务的弱弱结合,导致经营效率下降明显。
移动业务发展预测:09 年是向上拐点, 3G 业务是拉动增量的关键
09 年是移动业务增速的底部拐点:09 年1-9 月移动业务收入增速连续2 个季度出现回升,MOU 和ARPU 环比企稳;今年4 季度随着3G 用户和iPhone 手机的推出,新增用户主要为中高端转网用户,平均APRU在100 元以上,这将改善联通的客户结构,持续提升ARPU 值。