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*ST伊利研究报告:国金证券-*ST伊利-600887-业绩提前释放,后续仍能增长-091101

股票名称: *ST伊利 股票代码: 600887分享时间:2009-11-02 16:43:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈钢
研报出处: 国金证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 323 KB 分享者: lia****234 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          公司  1-9  月实现主营收入192.95  亿元,同比增长0.97%,营业利润5.69亿,归属于母公司净利润5.26  亿元,每股收益为0.66  元,其中第三季度实现主营收入70.35  亿元、营业利润2.48  亿元、净利润2.72  亿元,季度环比分别为-1.5%、33.6%、92.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        
          公司实现净利润增速远超市场预期,这主要是得益于公司毛利率提升以及费用控制较好,同时公司第三季度增加了7780  万元的营业外收入,这增厚公司0.10  元/股,公司的低净利率的特点使得其得益于毛利率以及费用率下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        
          从第三季度单季度数据来分析,公司销售收入  70.35  亿元,同比下降7.42%,目前乳业已经基本恢复到出事之前的状况,未来一两年将保持稳步增长,目前农村市场出现井喷式增长仍需要时间。我们判断四季度销售收入由于淡季以及去年低基数的原因将出现环比下降但同比大幅增长的情况。
        
          由于消费信心的恢复以及国际奶粉价格上涨,使得原奶价格出现了  15%左右的上涨,这将使得公司毛利率情况面临着一定压力,我们判断未来公司的净利润增长将主要来自于费用控制以及奶粉业务进一步发展。
        
          本次三聚氰胺事件之后乳业恢复正如大家所预期的一样,这主要是因政府及时修正应对措施,并出台相关促进乳业发展的政策,加上牛奶消费已经成为大中城市消费者不可缺少的生活必需品有着密切关系。
        
          近几个月液体乳产量增长速率较去年  9  月份以来快速修复的速率有所下降,但从前几个月全国主要36  个城市各种奶制品消费金额和数量来分析,居民消费奶制品的习惯已基本恢复,同时喝好奶(特别是酸奶消费量和金额数据较好)成为一部分消费者选择。
        

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