平安观点:
        A股市场预期在国常会和政治局会议的政策定调下终于尘埃落地。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从宏观经济走势，到中美贸易战，再到利率汇率方向，市场预期在前期经历了太多纷繁复杂和过度演绎，资金在摇摆不定，市场成交量和风险偏好也因此被压制。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        第一，市场对于宏观经济下行压力过分悲观了，上市公司盈利仍有较好支撑。尽管经济下行压力确实存在，但是近期的工业品价格和工业企业盈利表现仍然不弱。6月工业企业利润同比仍高达17.20%，因此与此相关性较高的上市公司企业中报盈利仍会显现韧性，增速大概率高于18Q1。
        第二，市场预期应该从外转内，更多关注国内的改革开放政策。中美贸易战已经正式开启，长期博弈的大局已定，过多的博弈揣测无益。政治局会议明确提出，要推进改革开放，继续研究推出一批管用见效的重大改革举措。我们认为国企改革便是其中之一，提速可期。其实在国常会定调后，国务院国有企业改革领导小组已经在上周召开了第一次会议，提出要分层分类积极稳妥推进混合所有制改革，加大中央企业布局优化和结构调整。
        第三，当然人民币汇率依然有贬值压力，但是下行空间已经较为有限。2018年的汇率走势并不会向预期般悲观，并且央行也有政策对冲以防范过度下行，比如逆周期因子，又比如离岸市场操作。截止至7月30日，离岸人民币汇率为回落至6.83%，不必过于担忧短期破七的风险。
        第四，当前利率环境其实已经非常宽松了。从月度平均值来看，R007从6月的3.34%回落至2.73%，十年期国债收益率也从3.61%下降至3.51%。近期金融监管政策的微调和补丁有效的缓解了流动性风险的预期，但是权益市场预期还没有开始反应宽松的资金环境，债券市场已经部分反应了。
        7.31政治局会议透露出的信号也使得市场的预期更加明确，有助于8月份预期的修正。第一，财政政策要在扩大内需和结构调整发挥更大作用，保持流动性合理宽裕；第二，把补短板作为深化供给侧改革的重要任务，加大基础设施领域补短板的力度，打通去产能的制度梗阻；第三，坚定做好去杠杆，坚决遏制房价上涨；第四，推出一批管用见效的重大改革举措。
        综合来看，在外部环境压力之下，国内政策出台难免有迟滞，这也使得前期市场预测非常的混乱，压低了资金风险偏好，使得流动性修复难以有效传导至市场。市场预期有望在8月份逐渐清晰，A股市场也将因此实质性的受益于流动性和风险偏好的双重修复，建议关注周期板块的估值修复以及成长板块的反弹。
        8月推荐组合：杉杉股份、中国软件、太极股份、立讯精密、恒立液压、宁波银行、山西焦化、三钢闽光、通策医疗、东诚药业。
        风险提示：1）宏观经济下行超预期。倘若大幅下行，国内市场需求相应承压下带来上市公司企业盈利大幅下滑以及相应信用市场的违约冲击的流动性风险；2）金融监管政策超预期。在流动性收紧的环境下，倘若金融监管出台政策出台节奏超出市场预期，中小金融企业经营压力也会加剧，流动性会遭受较大负面影响。3）海外资本市场波动加大。全球风险资产波动加大也会给国内市场带来较大影响。