扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

北京城建研究报告:国金证券-北京城建-600266-业绩不但确定,而且有弹性-091031

股票名称: 北京城建 股票代码: 600266分享时间:2009-11-02 16:40:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 曹旭特
研报出处: 国金证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 291 KB 分享者: maj****010 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】


          报告期公司实现净利润  3.62  亿元,同比下降28%,实现每股收益0.49元,毛利率42%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润下降原因在于报告期内仅有世华诚和大厦参与结算,首城国际、北苑、世华水岸等项目虽然售罄,但尚不具备结算条件,不能反映至利润表里。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        
          未来两年业绩已锁定。地产公司三季报的利润表不具参考意义,这也是地产公司的共性。因为地产公司的会计特点,其利润表更多代表了“过去”,但我们更建议投资者去关注其“现在”和“未来”,也即把关注重点应放在现金流量表和资产负债表。
        
          利润表(代表过去)。公司结算的世华诚和大厦和北苑都是在08  年实现销售,其收入确认和利润表水平都仅代表了公司08  年的经营状况。
        
          现金流量表(代表现在)。现金流量表更能代表公司在报告期实际销售情况,我们可以看出公司在报告期内实际销售回款为42.3  亿元,同比大幅增长了196%。由于良好的回款,公司实际借款发生额仅为8.3  亿元,同比去年的30  亿元大大降低,有息负债的下降也意味着公司未来财务费用的压缩。
        
          资产负债表(代表未来)。预收帐款反映至利润表仅是时间问题,能够说明地产公司的业绩锁定情况和安全边际。期末公司预收帐款也大幅增长了186%,达到33.1  亿元。公司前三季度结算收入20.8  亿元,我们预计全年将结算24.7  亿元,也即目前账面预收款在扣除四季度需要结算的3.9  亿元还将剩下29.2  亿元,约占我们预测公司2010  年结算收入的97%。而在10  月份公司首城国际又实现了约4  亿元销售额,也即公司在10  月份已经完成了明年全年的结算需求,公司业绩增长非常确定。
        
          不但业绩确定,还具备较高弹性,其具体弹性将体现在三个方面。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com