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晨鸣纸业研究报告:国都证券-晨鸣纸业-000488-受益于行业景气提升,三季度净利润环比翻番-091030

股票名称: 晨鸣纸业 股票代码: 000488分享时间:2009-11-02 16:38:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪立
研报出处: 国都证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 169 KB 分享者: yan****29 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2009  年前三季度,公司实现营业收入107.96  亿元,同比下降13.0%;营业利润5.78  亿元,同比下降64.0%;归属母公司所有者净利润4.62亿元,同比下降63.6%;实现摊薄每股收益0.22  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        三季度净利润较二季度翻番。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三季度公司实现营业收入41.2  亿元,同比增长6.8%,环比增长8.4%;实现归属母公司所有者净利润3.04  亿元,同比下降5.7%,环比增长103.3%。从盈利能力来看,三季度公司毛利率为21%,比上半年提升了5.3  个百分点;三季度净利润率为8.4%,较二季度提升了3.65  个百分点。
        毛利率提高是三季度净利润大幅增长的主要原因。二季度虽然看起来毛利率较高,但是考虑到一季度资产减值损失冲回部分10,290  万元影响,调整后公司1-2  季度毛利率分别为13.22%、17.52%,三季度毛利率为21%,毛利率较二季度明显提升,毛利率提升仍然是三季度净利润环比大幅增长的主要原因。公司毛利率提升主要受益于整个造纸行业景气度提升,特别是5  月份之后大部分纸价都有明显提升,公司的白卡纸、铜版纸价格涨幅更是居前,虽然原材料价格也有较大涨幅,但是整个行业的盈利水平已经基本回到本次金融危机之前。
        政府补贴大幅下降加大公司业绩下降幅度。2009  年前三季度,公司获得政府补助7187  万元,与去年同期的1.54  亿元相比下降8267  万元,下降幅度超过50%,这部分对公司业绩影响较大,该部分占公司09  年前三季度业绩的比例为13.4%(税前占比为17.9%),如果剔除该部分影响,公司净利润为5.24  亿元,同比下降58.7%,降幅收窄近5  个百分点
        

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