公司三季度实现营业收入105.75  亿元，同比增长5.38%，自去年三季度以来同比增速首次转正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分别代表我国城市及农村销售情况的中怡康、家电下乡统计数据显示，公司三季度内销情况良好：7-9  月份公司在城市市场的市占率快速提升（见图1、2），均价下滑幅度远小于行业降幅（见表3）；下乡空调的销量占比大幅提升，目前已占半壁江山，销售均价持续提升（见表4、5）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从产业在线及中怡康两家监测机构的统计数据来看，公司三季度销量增幅远大于三季报的收入增幅（参见表1-3）。产生差异的原因与零售均价下滑有关，另外出口同比大幅萎缩也是造成收入增幅较小的原因。公司三季度毛利率为24.95%，受益于产品结构优化，同比提升4.48  个百分点，环比下滑1.35  个百分点主要是均价下滑的影响。
        销售费用率同比提升1.78  个百分点，环比下滑2.71  个百分点。管理费用率同比、环比分别提升0.51、0.31  个百分点。
        财务费用率同比、环比分别下滑1.17、0.20  个百分点。少数股东占比同比、环比分别下滑1.33、0.83  个百分点。
        公司三季度净利润率高达7.16%，大幅高于美的、海尔的3.77%和3.02%。三季度净利润率同比提升2.70  个百分点是净利润增速大幅高于收入增速的原因，这主要得益于毛利率同比提升4.48  个百分点；受益于销售费用率环比下滑2.71  个百分点，净利润率在毛利率环比下滑的情况下环比提升近1  个百分点。
        盈利预测与投资建议。公司前期公告已向节能主管部门提交三批节能补贴申请，若申请年内全部获批并到帐，将增加公司年度利润10798.56万元。上述三批产品销售时间段为2009.06.01－2009.09.15，相信四季度高能销产品的销售比率更高（近期已达到80%），根据第三方监测数据，我们判断公司年内销售的节能产品对应可获得的补贴在8亿元左右，但大部分补贴获批及到帐日期可能要到10年，预计将增厚10年业绩近4毛钱。由于公司盈利能力优于预期，能效补贴增厚公司利润，我们上调公司09、10年的盈利预测至1.43、2.05元，目标价34.85元，维持“买入”评级。