加大不良贷款清收力度，不良贷款保持双降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度单季新增不良贷款9.8  亿元，清收处置11.22  亿元，其中现金清收5.58  亿元、核销4.71亿元、抵债0.49  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-9  月公司共核销不良贷款15.95  亿元。三季度末不良贷款64.71  亿元，比二季度末降低了1.42  亿元，比年初下降了0.16  亿元，不良贷款比例1.50％，环比下降5  个基点，不良贷款保持双降。不良贷款毛生成率06、07、08  年分别为0.88  ％、0.71％、0.76％，今年1-9  月为0.58％，预计全年不会超过08  年，可能还会有所下降。
        
          净息差已逐季回升，未来将继续采取多项措施扩大息差水平。公司披露的三季度净息差2.15％，一季度1.80％  ，二季度  1.85％；公司提高未来净息差水平的主要措施是：控制高成本同业存款，降低同业存款利率水平；提高一般性贷款占比，优化贷款结构；加强贷款定价管理，尽量提高贷款定价水平；加强负债成本管理，提高一般性存款占总负债的比例；同时加强债券投资管理，主要投资在短期债券，以规避今后市场利率上升的风险。
        
          发行次级债增加规模发展所需资本。公司三季度末的资本充足率为10.01%，核心资本充足率6.83％，公司对资本充足率的管理目标是在10％以上，目前公司已申报发行100  亿次级债，以补充发展所需资本。
        如监管提高核心资本充足率要求，公司将会有相应的补充资本计划。
        
          成本收入比年末会有所下降。今年新增分行机构、人员，相应增加了经营费用与员工费用，再加上营收同比下降导致成本收入比上升5  个百分点。但是今年公司亦制定控制管理费用的相关新政策，预计全年成本收入比相比三季度会有所下降。
        
          盈利预测与投资评级：维持09-11  年EPS  0.65、0.83、1.04  元的盈利预测，我们维持“推荐”评级。
        
          风险提示：经济超预期下滑造成贷款质量恶化