第三季度经济数据和预测上调
        最新宏观经济数据显示中国经济增长继续复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第三季度GDP较去年同期实际增长了8.9%，我们估计第三季度季节调整后的季度环比年化增长率约为10-10.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这一增速虽然慢于二季度约17%的增速，但仍然非常快。环比增速放缓在我们的意料之中，因为刺激政策最强劲的影响主要体现在第二季度。
        与上半年相比，第三季度发生的新情况是，房地产投资增长开始强劲反弹，从而推动了私人部门投资复苏。
        今年前三季度，官方估算净出口拉低了GDP增长3.6个百分点，固定资产投资则拉动了7.3个百分点的GDP增长，而消费拉动了约4个百分点。换言之，迄今为止推动经济增长的仍然是国内需求，尤其是国内投资需求，对此政府主导的项目起到了十分重要的作用。而另一方面外需则仍然疲弱。
        第三季度GDP增速高于我们在7月份时的预测，因此我们将2009年GDP增速预测上调至8.4%，而更高的基数也使我们将明年GDP增速预测上调至约9%。换言之，我们对2010年预测的上调并不是因为我们预计明年经济增长动能将会更强，而是主要反映了今年经济刺激政策效果超出预期、固定资产投资强于预期的后续影响。
        明年经济增长的推动力
        明年9%的GDP增速看似与今年的8.4%差别不大，但经济增长的结构却截然不同（见表1）。2010年国内需求的增速将大大放缓，但净出口对经济增长的拉动将会显著改善。这并不是说我们预计全球经济将强劲反弹。
        净出口今年拉低了GDP增长大约3.5个百分点，但明年，即使在全球经济增长疲弱的情况下，净出口也将拉动0-0.5个百分点的GDP增长率。在经历了两位数的下跌后，我们预计明年出口将会有个位数的增长。与此同时，由于明年固定资产投资增速预计将放缓，因此今年以来迅猛增长的大宗商品和投资品进口可能会出现增速放缓。这就是为什么我们预计净出口将对2010年GDP增长有正的拉动作用。这一拉动作用的由负转正意味着即使明年的国内需求比今年少贡献4个百分点，GDP增速仍能与今年持平。